2024年半年报点评：乘风破浪，蓄势待发

2024年8月29日，公司发布2024年半年报，主要数据如下：

• 营收与利润：2024H1实现营业收入3.62亿元（同比下降65.16%），归母净利润1.08亿元（同比下降20.22%），扣非净利润1.02亿元（同比下降13.75%）。
• 单季度表现：2024Q2营收2.38亿元（同比下降55.77%、环比增长91.30%），归母净利润0.34亿元（同比下降35.68%、环比下降53.87%），扣非净利润0.29亿元（同比下降41.13%、环比下降60.59%）。
• 分产品表现：桩基营收1.31亿元（同比下降84.30%），占营收36%；风电塔筒营收1.30亿元（同比下降23.05%），占营收36%；导管架营收0.74亿元（同比增长100%），占营收20%。

主要原因：

1. 阶段性需求不足导致产品价格和出货量下降；
2. 风电场投资收益受上网发电量影响；
3. 新基地折旧摊销增加。
   此外，报告期内新增发出商品约1.37亿元、在产品约4.83亿元、合同负债约1.62亿元。

产能布局：公司产能辐射北中南部市场，拥有海力海上、海力装备等多个基地，江苏启东基地一期有望年内投产，江苏滨海、海南、广东湛江基地在规划中。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为27.9/46.4/52.1亿元（增速66%/66%/12%），归母净利润3.1/7.0/8.5亿元（增速448%/129%/21%），对应PE为28x/12x/10x。维持“推荐”评级，主要基于海风行业需求预期回暖及公司量利弹性。

风险提示：下游需求不及预期、市场开拓不及预期、原材料价格持续高位。