2024Q2业绩短期承压，集成化产品量产在即

2024年上半年公司实现营收21.49亿元，同比-8.95%，归母净利2.65亿元，同比-32.78%；Q2单季度营收10.1亿元，环比-11.31%，归母净利1.08亿元，环比-31.56%。主要受大客户特斯拉产量下滑影响，Q2盈利性短期承压。2024Q2毛利率21.65%，环比下降2.16%，主要因铝价上涨；净利率10.64%，环比下降3.13pct；期间费用率11.23%，环比+2.5pct，销售费用率+0.67pct，财务费用率+1.96pct。公司资产负债率52.31%，应收账款周转天数98.6天，经营性净现金流7.49亿元，超过净利润，资本开支3.1亿元，投资节奏放缓。公司拓展压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺，集成化产品取得重大突破，已获得宝马锻件业务项目定点，国内某新能源主机厂项目定点，预计2025年逐步量产。公司国内外同步扩产，启动墨西哥生产基地建设，发布28亿转债在湖州、宁波扩产。预计2024-2026年归母净利润分别为6.0、7.1、8.3亿元，PE分别为14、12、10倍，维持“买入-A”评级，目标价12.8元/股。风险提示包括客户拓展不及预期、国内竞争加剧、盈利预测不及预期。