业绩稳步增长，多元化发展拓宽空间

利安隆2024年中报显示，公司上半年实现营业收入28.20亿元，同比增长12.54%，归母净利润2.20亿元，同比增长20.51%。公司作为全球领先的高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商，主要产品包括抗氧化剂、光稳定剂和U-pack复配产品。

收入端：核心板块均实现增长。抗氧化剂营收同比增长13.81%至8.69亿元，光稳定剂营收同比增长10.62%至10.22亿元，U-pack业务营收同比增长4.95%至2.88亿元；润滑油添加剂业务营收同比增长26.44%至5.21亿元。利润端：公司综合毛利率同比提升2.11个百分点至21.41%，带动净利润增长。

业务布局与发展：

1. 主业高分子材料抗老化助剂：公司已发展成为国内龙头企业，在全国建有六大生产基地，抗老化助剂（含U-pack）总产能达到21.54万吨，在建珠海基地3万吨抗氧剂扩产项目，待投产后将增强规模效应。
2. 润滑油添加剂业务：已初具规模，并购的锦州康泰处于国内第一梯队，现有润滑油添加剂产能已达到13.3万吨，二期新产能已于2023年投产，未来经营规模将进一步扩大。
3. 生命科学业务：处于培育期，涉及生物砌块和合成生物学两个产业方向。
4. 高端电子级PI材料：并购韩国IPI公司，布局该领域。

投资评级与预测：分析师看好公司借助创新、产品、技术、服务优势做大做强主营业务，同时拓展润滑油添加剂和生命科学业务。维持2024~2026年净利润预测分别为4.26、5.10和6.19亿元，对应EPS分别为1.86、2.22和2.69元，当前股价对应P/E值分别为13、11和9倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、原材料成本大幅波动、项目建设进度不及预期、市场竞争加剧。