众安在线(6060 HK)研报总结
核心观点与业绩表现
2024上半年众安归母净利润0.55亿元,同比下降75%(主要因承保利润下降41%),总投资收益同比下降14%。保费收入同比增长5.4%(主要来自数字生活生态,贡献10.9个百分点;汽车生态贡献1.9个百分点),但增速显著放缓。健康险和消费金融业务分别同比下降9.6%和21.6%。
成本率与业务板块
综合成本率上升至97.9%(同比+2.1pct),主要受消费金融和健康生态拖累(分别上升8.4pct和3.2pct),数字生活生态持平,汽车生态改善3.1pct。科技分部净亏损收窄1.65亿元(内地业务增长112.7%),ZA Bank净亏损收窄0.91亿港元。投资收益6.2亿元(同比下降14%),年化净投资收益率2.3%持平,年化总投资收益率3.3%下降0.7pct。
研究结论与评级
维持“买入”评级,下调全年盈利预测至15港元(基于1倍市净率)。公司承保质量提升但保费增速放缓,在挑战环境下保持稳健配置。