【粕类日报】天气影响消化后 下行压力或继续体现

国际大豆

• 利空状态：profarmer上周调研的单产数据表现利空，若持续兑现，美豆估值将承压。当前盘面未完全兑现库存压力，但总体产量或需求无实质变化下，美豆下行压力明显。
• 市场反应：调研数据可信度低，且此前profarmer结果高于USDA，市场交易力度不强。上周产地降雨偏少及新作出口销售较好形成支撑。
• 近期动态：本周产地降雨好转，市场或重新交易丰产压力。美豆贴水走强，巴西销售进度可能加快。美豆出口检验和生长数据将公布，预期差或致扰动。
• 结论：估值及驱动端对美豆不利，单边预计偏弱，策略逢高抛空。

豆粕

• 库存压力：国内豆粕现货基差走弱，主要因大豆及豆粕库存持续释放。截止8月16日当周，大豆库存增17.18万吨（增幅2.44%），同比增24.92%；豆粕库存增0.21万吨（增幅0.14%），同比增110.24%。
• 市场成交：油厂成交量逐步增加，但近月成交清淡，供需压力短期未缓解。
• 单边观点：油脂近期涨幅快，美豆及贴水无上涨，豆粕单边预计偏弱。

菜粕

• 价格反弹：菜籽价格小幅反弹，加拿大菜籽产量下调，豆类油脂价格支撑。
• 库存情况：截止8月23日当周，沿海菜籽库存减2.55万吨，菜粕库存增0.95万吨至3.3万吨。
• 供需分析：菜籽供应量大，菜粕需求相对较差，库存压力较大。
• 结论：菜粕跟随豆粕偏弱运行。

交易策略

• 单边：逢高抛空。
• 套利：MRM11月价差扩大。
• 期权：看跌海鸥期权。