黑色商品日报：库存去化明显，钢价震荡运行
研究院黑色建材组 钢材：库存去化明显，钢价震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2410合约收于3264元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.21%；热卷主力2410合约收于3321元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.18%。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地价格涨跌互现。昨日全国建材成交11.27万吨。根据昨日钢谷网数据显示，全国建材产量有所增加，库存去化明显，表观需求也有所增加。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：上周工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。近期建筑材产量调整较为到位，库存走势相对健康，但钢铁内需不足的局面仍难以改观，建筑材呈现供需双弱格局；随着高炉及电炉生产利润的修复，建材产量有望回升，目前期货合约由升水转为平水结构，建材价格有望低位适度反弹。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略: 单边：偏强震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 跨期：无 期现：无 联系人 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：钢材回调乏力，原料震荡运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日黑色商品维持震荡窄幅运行，铁矿主力合约收盘价754.5元/吨，与昨日持平。现货方面，进口铁矿港口现货供应价格全天累计下跌3-9元/吨，昨日青岛港PB粉745元/吨跌5元/吨，超特粉627元/吨跌8元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交104.7万吨，环比下跌9.19%；远期现货累计成交117万吨（11笔），环比下跌2.5%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明整体来看，前期价格下跌过程中抑制刚需在价格稳定后回补，加上近期市场环境偏暖，带动黑色整体回升。另一方面，由于建材产量过低，在价格上涨和钢厂利润修复后， 复产预期上涨带动原料上行，预计短期跟随成材呈现反弹格局，但考虑到下游需求依旧偏弱，中长期铁矿过剩格局未变。 策略: 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润。 双焦：市场情绪转好，煤焦触底反弹 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2501合约收于1382元/吨，较上一交易日上涨11元/吨，涨幅0.8%，焦炭2501合约收于1988.5元/吨，较上一交易日上涨13.5元/吨，涨幅0.68%。现货焦炭方面，港口现货日照港准一级焦1720元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1630元/吨；进口蒙煤方面，随着盘面上涨市场情绪回暖，成交有所放量，目前蒙5原煤价格暂稳在1150-1170元/吨左右。 综合来看：近日钢材走势向好，双焦市场情绪有所缓和。焦炭端，随着钢厂利润有所修复，需求有望提升，但铁水产量恢复仍较为缓慢，后期关注原料煤价格上涨的可持续性；焦煤端，随着钢材价格好转与盘面触底反弹，市场情绪好转刺激部分投机需求释放，但近期整体供应仍趋宽松，在钢铁消费未持续好转、未出现大规模的经济刺激政策的情况下，整体偏弱格局不改，预计盘面维持震荡偏弱运行，关注钢厂利润变化情况。 策略： 焦煤方面：震荡偏弱 焦炭方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等 动力煤：部分煤价调涨，市场接受度一般 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，临近月底，部分煤矿完成生产任务减产停产，供应有所收缩，下游客户维持刚需采购为主，销售出货一般，近期煤价维稳运行。港口方面，港口煤价小幅调涨，市场接受度一般，下游需求有所释放，但整体成交一般。进口方面，进口煤报价有所下调，当前电厂库存较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端产销平淡，玻碱盘面下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2501震荡下跌，收于1252元/吨，下跌4元/吨，跌幅0.32%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1351元/吨，环比下跌3元/吨。华北市场成交持稳，华东市场以稳为主，华中地区产销平淡，华南市场产销弱稳。整体来看，玻璃产线冷修成本较高导致产线冷修速度偏慢，产量仍处于高位，浮法玻璃企业库存延续累加，产销端表现冷清，成交重心下滑。国内浮法玻璃下游贸易商订单持续走弱，由于玻璃产线冷修速度偏慢，产量未能有效调整，导致库存难以有效去化，玻璃亏损情况仍将持续一段时间。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501大幅下跌，收于1568元/吨，下跌24元/吨，跌幅1.51%。现货方面，昨日国内纯碱市场价格持稳。整体来看，当前纯碱整体供需仍然较为宽松下游需求持续走弱，在玻璃产量未能有效调整前玻璃企业亏损仍将延续。考虑到纯碱期货价格已进入亏损区间，而纯碱产量调节较为灵活，因此远月合约不建议继续追空，预计维持震荡运行。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现:无 期权:无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产线投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：消费数据一般，双硅低位震荡 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格持续震荡，硅锰主力合约收于6406元/吨，较上一交易日上涨56元/吨，涨幅0.44%。整体来看，近期硅锰价格继续回落，硅锰企业处于亏损状态，硅锰企业开工率和产量有所降低，下游黑色需求不佳，制约硅锰需求，硅锰呈现供需双弱格局，后续关注硅锰产量、硅锰库存去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格持续震荡，硅铁主力合约收于6414元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，涨幅0.61%。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6150-6250元/吨，75硅铁自然块价格6650-6850元/吨。整体来看，目前硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，建材受到钢厂减产影响，产量大幅下降，硅铁需求回落，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏弱震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现:无 期权:无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
