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公司信息更新报告：高端产品导入顺利，高强度研发夯实产业护城河

2024-08-29 蒋颖开源证券 Hallam贾文强

2024年半年度报告显示，公司营收环比改善，主要受部分客户2023年提货力度加大及长期订单机制影响，但同比仍下降17.28%。归母净利润为-0.57亿元，扣非归母净利润为-0.80亿元，主要因研发投入加大。Q2营收2.78亿元，同比-20.37%，环比+9.30%，归母净利润为-0.51亿元，扣非归母净利润为-0.58亿元。

毛利率同比回升至37.46%，高端芯片Arctic系列导入客户测试进展顺利，预计2024年小批量交付。公司持续加码研发投入，2024H1研发费用2.24亿元，同比+73.92%，研发费用率42.11%，同比+22.08pct。研发方向包括：拓展超大数据中心高端芯片、丰富已量产产品系列、布局接入级产品。

维持2024-2026年营收预测，预计分别为13.62/17.37/22.05亿元，当前收盘价对应PS为10.87/8.52/6.72倍。看好公司长期发展，维持“买入”评级。

风险提示：网络建设不及预期、政企客户拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧。

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