业绩简评
2024年上半年，公司实现营收8.9亿元，同比下滑2.2%；扣非后归母净利润为0.3亿元，同比增长45.7%。第二季度营收5.4亿元，同比下滑5.2%；扣非后归母净利润0.1亿元，同比下滑49.4%。
经营分析
- 业务结构：e.cology软件收入2.9亿元，同比下滑17.8%；技术服务收入5.5亿元，同比增长9.4%。
- 成本费用：剔除项目实施费用影响，成本费用之和3.7亿元，同比下滑7.5%。
- 投资收益：投资收益为-0.2亿元，联营企业和合营企业亏损-0.3亿元。
- 战略目标：以“增百城、绽新品、拓海外”为目标，新增68支服务团队，填补32个空白城市；建立国际化运营体系，在7个国家设立本地化服务团队。
盈利预测、估值与评级
- 预测：2024~2026年营业收入分别为23.6/24.0/24.7亿元，同比增长-1.3%/1.4%/3.2%；归母净利润分别为2.2/2.4/2.7亿元，同比增长21.5%/11.5%/10.7%。
- 估值：对应PE分别为32.6/29.3/26.4倍。
- 评级：维持“增持”评级。
风险提示
- 模块拓展不及预期
- AI等新技术发展不及预期
- 应付账款较高的风险
关键财务数据（2022-2026E）
- 营业收入：2,331亿元（2022）→ 2,472亿元（2026E），增长率由16.41%转为3.2%。
- 归母净利润：223亿元（2022）→ 268亿元（2026E），增长率由-27.69%转为10.67%。
- 摊薄每股收益：0.857元（2022）→ 1.028元（2026E）。
- ROE（归属母公司，摊薄）：11.68%（2022）→ 9.42%（2026E）。
- P/E：58.83（2022）→ 26.44（2026E）。
- P/B：6.87（2022）→ 2.49（2026E）。
市场观点
- 市场评级：近一年内市场平均投资建议为“增持”。
- 历史推荐：近一年内多家机构给予“增持”评级，目标价区间在78.58元至78.58元。
特别声明
本报告基于公开资料或实地调研，但国金证券及其研究人员对信息的准确性和完整性不作保证。报告仅为参考，不构成投资建议，客户应考虑自身状况并咨询独立投资顾问。
