建立可持续的城市建设运营投融资体系，发挥债券市场、股票市场融资功能

证券研究报告 行业研究 2025年08月30日 本期内容提要: 国内：中共中央、国务院：建立可持续的城市建设运营投融资体系发挥债券市场、股票市场融资功能。《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布。意见提出，建立可持续的城市建设运营投融资体系。落实地方政府主体责任，统筹财政资金、社会资本和金融等资金渠道。对涉及重大安全和基本民生保障的，中央财政加大专项转移支付支持力度，中央预算内投资予以适当补助。创新财政金融政策工具，吸引和规范社会资金参与，稳慎推进公用事业价格改革。强化中长期信贷供给，发挥债券市场、股票市场融资功能，鼓励保险、信托等机构提供金融服务。加快融资平台改革转型，坚决遏制新增地方政府隐性债务。 郭雪环保公用联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com 国际：净零银行联盟宣布暂停活动。因多位具有影响力的成员相继退出以及全球政治环境，净零银行业联盟(NZBA)宣布暂停活动并将进行重组：由原本的成员制联盟转型为以新框架形式提供指导。 ➢ESG产品跟踪： 数据统计截至2025年8月30日， 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 债券：我国已发行ESG债券达3630只，排除未披露发行总额的债券，存量规模达5.57万亿元人民币。其中绿色债券余额规模占比最大，达61.74%。本月发行ESG债券共87只，发行金额达504亿元。近一年共发行ESG债券1088只，发行总金额达12,628亿元。 公募基金：市场上存续ESG产品共915只，ESG产品净值总规模达10,222.52亿元人民币。其中ESG策略产品规模占比最大，达50.32%。本月发行ESG产品共5只，发行份额为1.07亿份，主要为ESG策略和环境保护，近一年共发行ESG公募基金246只，发行总份额为1,715.18亿份。 银行理财：市场上存续ESG产品共1083只。其中纯ESG产品规模占比最大，达55.22%。本月发行ESG产品共114只，主要为纯ESG和环境保护，近一年共发行ESG银行理财1107只。 ➢指数跟踪： 截至2025年8月29日，本周主要ESG指数均跑赢大盘，其中300ESG领先(长江)涨幅最小，上涨1.30%；深证ESG300涨幅最大，上涨3.24%。近一年主要ESG指数均上涨，其中万得全A可持续ESG最大，上涨39.44%，中证300 ESG领先涨幅最小，上涨28.67%。 ➢ESG专家观点： ⚫国际可持续准则理事会（ISSB）主席特别顾问、国际财务报告准则基金会北京办公室主任张政伟：中国企业需引领全球ESG建设。国际上ESG正遭遇某种“妖魔化”，部分企业刻意回避ESG表述。而与此形成鲜明对比的是，国内ESG热度不减。ESG究竟是引领未来的真命题，还是华而不实的“白象工程”？它是否仅是“锦上添花”的闲时之举？张政伟强调，这关乎企业本质，是检验其是否为“真实ESG主义者”的试金石。针对涌向ESG的质疑，张政伟用四大“不变”锚定ESG底层逻辑——气候持续变暖、极端灾害频发、科学共识深化、行动者赢得未来，并援引IPCC三十年间从“尚不明确”到“毋庸置疑”的结论演进，断言“装睡者终将被三重力量唤醒”。更具战略意义的是，张政伟提出了中国ESG生态的“四变”，并由此发出突破传统理论桎梏的时代强音——“不执牛马执牛耳、不去吃瓜去吃劲、不办急件办基建。” ➢风险因素：ESG发展不及预期；双碳战略推进不及预期；政策推进不及预期。 目录 一、热点聚焦................................................................................................................................51、国内........................................................................................................................................52、国外........................................................................................................................................5二、ESG金融产品跟踪................................................................................................................61、债券........................................................................................................................................72、公募基金................................................................................................................................83、银行理财................................................................................................................................9三、指数跟踪..............................................................................................................................10四、专家观点..............................................................................................................................10五、风险提示..............................................................................................................................10 图目录 图1：ESG年度债券存量（亿元）及债券只数（右轴）............................................................................7图2：ESG月度债券发行量（亿元）及债券只数（右轴）.......................................................................7图3：ESG公募基金季度产品存续数量（只）及基金规模（亿元，右轴）.......................................8图4：ESG公募基金月度新发产品（只）及发行份额（亿份，右轴）................................................8图5：ESG银行理财季度产品存续数量（只）...............................................................................................9图6：ESG银行理财月度产品新发数量（只）...............................................................................................9图7：主要ESG指数近一周涨跌幅（%）....................................................................................................10图8：主要ESG指数近一年涨跌幅（%）....................................................................................................10 一、热点聚焦 1、国内 （1）中共中央办公厅国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见。《意见》中明确，主要目标是：到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。此外还提出加快建设全国碳排放权交易市场、积极发展全国温室气体自愿减排交易市场等意见。 资料来源：https://www.gov.cn/zhengce/202508/content_7037718.htm （2）推动香港绿色经济发展香港碳中和协会成立。香港碳中和协会29日在港举行成立仪式，同步公布碳资产企业Planex Ltd和Arx Veritas正式落户香港，并签署香港最大单一碳交易。民主建港协进联盟表示，此次合作协议的签署，预计三年内将实现人才输出2000余人，引进碳服务企业15-20家，促成碳交易额150亿港元，创造绿色就业岗位800-1000个，同时每年将培养500名以上国际认证碳管理师，吸引更多跨国机构区域业务落户，并推动碳交易所年交易量提升15%至20%。民建联表示，将支持碳中和协会打造大湾区绿色经济产业链，举办碳市场相关课程，以培训专业人才，制定行业标准及认证，推动商界参与减碳，并协助香港特区政府落实政策，让绿色经济成为香港经济新动力。 资料来源：https://finance.sina.com.cn/money/bond/2025-08-29/doc-infnschz7203929.shtml （3）福建省开展产品碳足迹标识认证试点工作，3年推动至少100家企业获认证。日前，福建省市场监管局、生态环境厅、发改委、工信厅和人行福建省分行、福建金融监管局等六部门联合发文，推动开展全省产品碳足迹标识认证试点工作。今年福建省拟遴选晋江21家纺织品生产企业、宁德2家锂电池生产企业，初步建立纺织品碳计量、碳核算等相关数据基础，支持取得首批国家统一制定的纺织品和锂电池产品碳足迹标识认证证书。2027年底完成晋江50家左右纺织品产业链试点企业的产品碳足迹核算及标识认证工作，基本建立以晋江纺织产品为中心的纺织品产业链产品碳足迹管理体系，建立完善宁德锂电池产品碳足迹核算及标识认证体系。通过3年省级试点行动，推动全省不少于10类重点产品、100家企业获得产品碳足迹标识认证。 资料来源：https://www.fujian.gov.cn/xwdt/fjyw/202508/t20250823_6994969.htm （4）湖南省税务局与湖南省生态环境厅签署战略合作协议，以税费精诚共治推动绿色低碳发展。国家税务总局湖南省税务局与湖南省生态环境厅签署《促进税费精诚共治推动绿色