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政策推动热表发展，Q3或迎销售旺季

2024-08-28 刘建伟,周羽希国联证券任云鹏

2024H1公司实现营业收入1.06亿元（同比增长1.2%），归母净利润2247万元（同比下降11.1%），主要受产品结构变化及成本费用上涨影响。超声热表受益于“双碳节能”、“供热计量改革”等政策推动，实现营收4503万元（同比增长27.8%）；智能调控终端营收1116万元（同比增长171.2%）；超声水表受市场竞争及财政政策影响，营收3017万元（同比下降25.1%）。公司境外直销业务大幅增长，营收234万元（同比增长103.7%）。毛利率50.6%（同比下降5.4个百分点），销售/管理/研发费用率分别为16.6%/8.8%/7.4%。预计2024-2026年营业收入分别为3.13/3.66/4.26亿元（CAGR 16.7%），归母净利润分别为6861/7644/8511万元（CAGR 11.1%），维持“增持”评级。风险提示包括政策推行不及预期、市场竞争加剧、境外开拓不及预期。

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政策推动热表发展，Q3或迎销售旺季

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