8月车市观察
- 零售端：以旧换新政策效果显著，日均报废更新补贴申请量破万，预计8月零售端环比增长。
- 批发端：预计环比有所恢复，但同比下滑，主要受厂商控制渠道库存影响。
- 新能源车：渗透率继续提升，预计8月零售销量约98.0万辆，同比增长36.6%，环比增长11.6%，渗透率提升至53.2%。
比亚迪：电动化技术优势与智能化战略
- 电动化技术：刀片电池、CTB电池车身一体化、e平台、DM等技术奠定龙头地位，产业链垂直整合提升盈利能力。
- 智能化投入：未来投入1000亿元用于研发，团队规模超5000人，目标实现“整车智能”。
- 广义智驾：BAS 3.0 + 璇玑架构 + 电动化，实现超人类驾驶辅助。
- 易三方平台：整合动力、控制、整车智能架构，实现电动化与智能化高效融合。
- 智驾方案：DiPilot 100/300/600，Orin-N/单Orin-X/双Orin-X算力方案，对优质供应商持开放态度。
阿维塔/赛力斯投资引望
- 引望平台：华为打造汽车产业智能化开放平台，阿维塔和赛力斯入股10%，后续将开放股权给更多车企。
- 华为赋能：ADS 3.0端到端大模型，鸿蒙座舱，为车企提供智能化技术支持。
- 车企合作：车BU吸引合作伙伴入股缓解资金压力，车企入股引望获得技术赋能及远期红利。
7月景气度回顾
- 零售端：小幅下滑，主要受传统淡季影响。
- 批发端：降幅较大，受厂商控制渠道库存影响。
- 新能源车：零售端渗透率突破50%，批发端渗透率48.07%。
- 自主品牌：乘用车零售销量占比61.7%，再创历史新高。
- 价格带：10-15万价格带销量占比环比提升，20-30万价格带销量占比环比下滑。
- 出口：7月出口39.9万辆，同比增长22.4%，环比下降1.0%。
智能化发展
- 行业端：城市NOA渗透率环比提升1.2pct，线控制动渗透率环比提升3.3pct。
- 车企端：华为系、小鹏、理想等在城市NOA进程方面领先。
- OTA：理想无图NOA全量推送，小鹏XOS 5.2.0实现XNGP全国都好用。
新车前瞻
- 比亚迪：海洋网“双豹”上市，方程豹、腾势开始发力。
- 长安：阿维塔发布昆仑增程技术，新车周期强势开启。
投资建议
- 比亚迪：关注DM5.0技术红利、高端品牌进展、海外渠道及产能建设。
- 长安：关注阿维塔华为智能化技术赋能、增程动力形式上车、新车周期。
- 推荐标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车。
- 受益标的：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、理想汽车-W、小鹏汽车-W、蔚来-SW、零跑汽车。
风险提示
- 行业需求不及预期、电动智能化转型不及预期、出海进程不及预期、政策支持力度不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。
