业绩高增，海外双基地持续发力

业绩高增，海外双基地持续发力

核心观点： 通用股份2024年上半年业绩大幅增长，主要得益于海外双基地放量带动产销量增长及去年低基数。公司积极把握“出海2.0”机遇，短期海外双基地将持续发力，贡献未来两年增量；中长期力争十年内实现全球5大生产基地，5千万条轮胎产能。

关键数据：

• 2024年上半年营业收入30.68亿元，同比增长37%；归母净利润2.87亿元，同比增长393%。
• 2024Q2营业收入16.25亿元，同比增长36%，环比增长13%；归母净利润1.34亿元，同比增长185%，环比下降12%。
• 2024H1产销量分别为885万条和808万条，同比增长69%和51%；Q2产销量分别为468万条和433万条，同比增长51%和16%。
• 2024-2026年预计营业收入分别为77亿元、116亿元、129亿元，同比增速分别为52%、51%、11%；归母净利润分别为6.6亿元、10.8亿元、13.4亿元，同比增速分别为204%、64%、24%。

研究结论： 公司海内外项目推进顺利，维持“买入”评级。主要风险包括在建/拟建项目进度不及预期、轮胎出海不及预期、原材料价格大幅上涨、下游需求不及预期、海外基地受双反制裁、海运费大幅上涨等。