人员优化致业绩承压，亏损环比收窄

公司上半年业绩下滑，游戏影视业务承压

公司2024年上半年实现营收27.60亿元，同比下降38.12%；归母净利润亏损1.77亿元，同比下降146.55%。第二季度营收14.31亿元，同比下滑44.02%；归母净利润亏损1.47亿元，同比下降206.11%，扣非净亏损7700万元，环比收窄51.39%。

业务分析

• 游戏业务：营收26.50亿元，归母净利润-1.66亿元。亏损主要由于：1）在营游戏流水自然回落；2）人员优化及调整产生的暂时性费用；3）《一拳超人：世界》表现不及预期。
• 影视业务：收入8960.46万元，扣非净利润-1761.74万元。主要由于期内播出确认收入作品较少，收入同比减少88.28%。储备作品包括《爱上海军蓝》《只此江湖梦》等。

战略调整

公司持续优化产品布局，聚焦核心优势项目，提高资源配置效率。以“MMO+”与“卡牌+”为抓手，推进《神魔大陆》《诛仙世界》《诛仙2》《乖离性百万亚瑟王：环》等在研产品。《诛仙2》已付费删档测试，《神魔大陆》即将海外付费测试并上线，《乖离性百万亚瑟王：环》将率先公测。

投资建议

维持此前盈利预测：2024-2026年营收分别为93/102/109亿元，归母净利润11/12/15亿元，EPS 0.54/0.62/0.76元，对应2024年8月28日股价PE 13/12/10倍，维持“增持”评级。

风险提示

新游上线节奏不及预期、税收优惠政策取消、人才流失风险。