携程（TCOM US）
- 2Q24业绩：收入128亿元人民币（同比增长13.6%），符合预期；non-GAAP经营利润42亿元人民币（同比增长6%），超预期；剔除附属公司权益投资收益后净利润39亿元（同比增长9%）。
- 分析：宏观经济逆风及交通票务业务调整影响，但高端客户夏季旺季旅行需求强劲，支撑收入和盈利能力；预计4Q收入同比增长将重新加速。
- 目标价：65.8美元（维持），对应20x 24E PE（Non-GAAP），23-25E 19%的non-GAAP经营利润CAGR。
- 评级：买入。
商汤（20 HK）
- 1H24业绩：总营收17.4亿元（同比增长21%），符合预期；经调整净亏损23.3亿元（同比收窄3%），净亏损率-134%（同比改善33个百分点）。
- 分析：持续投资大模型和生成式AI应用开发，导致亏损；预计2H24E总营收同比增长33%。
- 目标价：1.36港元（微调），基于6.5x 2025E EV/Sales。
- 评级：买入。
北方华创（002371 CH）
- 1H24业绩：收入123亿元（同比增长46.4%），净利润28亿元（同比增长54.5%）。
- 分析：业绩符合预告中值，收入/净利润分别占全年预测的40%/46%；毛利率提升至45.5%，净利率至22.5%。
- 预期：受益于半导体产业链自主可控、产品覆盖提升、市场份额增长及规模经济效应。
- 目标价：405元人民币（维持），对应35.77倍2024年市盈率。
- 评级：买入。
恒立液压（601100 CH）
- 2Q24业绩：息税前利润6.44亿元（同比增长58%），净利润6.86亿元（同比增长5%）。
- 分析：收入增长22%，毛利率扩张6.3个百分点；净利润增速放缓主要由于2Q23汇兑收益导致高基数效应。
- 预期：非挖掘机部件收入贡献增加，新产品电动缸和滚珠丝杠7月开始发货，墨西哥生产基地预计12月投产。
- 目标价：64元人民币（维持），基于31倍2024年市盈率。
- 评级：买入。
浙江鼎力（603338 CH）
- 2Q24业绩：息税前利润6.12亿元（同比增长72%），净利润5.22亿元（同比增长2%）。
- 分析：收入增长34%，毛利率扩大2.6个百分点；净利润增速放缓主要由于缺乏外汇收益导致净财务收入减少。
- 预期：美国市场仍是主要驱动力，全年臂式高空作业平台销售目标2,000台；即使关税提高，新增影响有限。
- 目标价：75元人民币（维持），基于18倍2024年市盈率。
- 评级：买入。
东江集团（2283 HK）
- 1H24业绩：收入同比增长18%，净利润同比增长46%（超预期）。
- 分析：收入增长受益于消费电子和通讯下游客户需求回暖及库存回补；毛利率提升至24.8%。
- 预期：FY24/25E收入、净利润预计同比增长25%/39%；维持特别股息派发计划。
- 目标价：2.82港元（调升），基于8.2倍FY24E市盈率。
- 评级：买入。
绿城管理（9979 HK）
- 1H24业绩：收入及利润失速（同比增8%/6%），低于指引（20%/30%）。
- 分析：受制于委托方支付能力下降和竞争加剧；新签代建费同比降18%，单价降19%至240元/平米。
- 预期：短期地产行业难见大幅反转，下调2024-26E收入预期17-27%，利润预期20-38%。
- 长期观点：代建需求仍然存在，但释放节奏受地产销售恢复影响；公司业务创新及平台优势可推动增长。
- 目标价：5.56港元（下调41%），基于10倍2024E市盈率。
- 评级：买入。
