饲料养殖产业日报
饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-08-28 日度观点 ◆生猪： 8月28日辽宁现货19.4-20元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南19.3-19.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；四川18.8-19元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；广东20-20.6元/公斤，较上日跌0.2元/公斤，今日早间现货延续下跌。目前需求平平、月末集团场出栏增量，肥标价差走缩，二育和压栏养殖户出栏积极性增强，令价格承压，但产能去化大背景下，三季度供应压力不大，且立秋过后，消费逐步好转，低位市场压栏与二育介入仍存，限制价格调整空间，短期猪价博弈加剧，频繁震荡为主，关注二育与出栏体重变化。中长期，母猪性能回升，四季度供应逐步增加，但能繁母猪存栏去化至均衡水平，供应处于平衡状态，且冻品库存逐步去化，以及需求逐步转旺，价格有望抬升，值得注意的是预期一致性情况下二育、压栏造成供应后移的压力需观察，此外，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，加剧价格冲高回落风险。操作上，09跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货1000元/吨以上，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望调整后再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11关注17500-17700支撑，逢低试多；01、03合约分别贴水约3000元/吨、5000元/吨，等着三季度价格反弹逢高布空套保，企业可以卖2501在18000、18200的场内看涨期权收取权利金达到逢高套保效果。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 韦蕾咨询电话：027-65777092从业编号：F0244258投资咨询编号：Z0011781 ◆鸡蛋： 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 8月28日山东德州报价4.7元/斤，较上日稳定；北京报价5.11元/斤，较上日稳定。目前存栏恢复至偏高水平，8-9月新开产环比增加，小蛋供应较为充足，虽然淘鸡价格行至高位后，部分适龄老鸡顺价淘汰，但量不大，整体鸡蛋供应增加。需求来看，鸡蛋质量问题减少后，学校、食品厂等备货需求增加，叠加鸡蛋性价比高，替代性消费较好，支撑蛋价上涨，不过蛋价涨至高位后，冷库出货积极性提升，增加市场供应，限制蛋价涨幅，短期鸡蛋供需双增，涨跌两难。中长期来看，养殖利润可观，产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中下旬中秋备货结束后，需求阶段性转弱，蛋价承压。目前10合约贴水河北现货576元/500千克左右，一定程度兑现供应压力后移、节后需求转淡预期，不过短期现货跌幅有限，10回调幅度或受限，跟随现货震荡运行，中长期若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。操作上10谨慎追空，等待反弹后逢高介空，关注3650-3700压力位表现。关注各环节库存、冷库出库及食品厂需求、淘汰。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 联系人 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804 ◆油脂： 8月28日美豆油主力12月合约跌0.79%收于40.43美分/磅，因为印度建议提高食用油关税。马棕油主力11月合约涨0.03%收于3922令吉/吨，因为棕榈油需求前景乐观，大连食用油上涨支持。全国棕油价格较上日涨60-170元/吨至8170-8340元/吨，豆油价格较上日涨20-30元/吨至7610-7850元/吨，菜油价格较上日涨150-160元/吨至7770-8000元/吨。 棕榈油方面，印尼当选总统普拉博沃宣称将在2025年实施B50生柴计划，如果落地将大幅提升印尼本国棕油消费并减少出口量，因此资金做多热情强烈。此外高频数据显示8月1-20日马棕油产量环比减少1.21%-增加4.02%，市场认为其恢复速度相对偏慢。但印尼政策要在2025年才会实施，该国产能能否支持B50也不确定，不宜过分交易。此外，8月1-25日马棕油出口环比下滑14.9-14.05%，跌幅大于产量跌幅，当月有望重 新累库。印度农业部建议提高食用油进口关税打击进口需求，均对价格造成一定压力。建议谨慎对待近期马棕油反弹，11合约关注4100压力位。国内方面，虽然目前豆棕价差偏低抑制棕油消费，棕油库存继续缓慢上升至60万吨水平；但8-9月棕油月均到港量预计在30万吨以下，加上不时传来洗船的消息，短期供应维持紧平衡。 豆油方面，天气预报预测9月1日后美豆主产区将出现高温干旱天气，为盘面注入一定的天气升水；近期国际买家大量采购美豆也带来额外利多驱动。但是美豆最新优良率仍处于67%左右高位，证明作物状况维持良好。Pro Farmer调研预测的24/25年度美豆产量47.4亿蒲超过USDA8月预估的45.9亿蒲，进一步强化丰产预期。因此短期美豆反弹幅度有限，11合约在950-1000区间内震荡，关注天气。国内方面，7-8月期间月均大豆到港量预计均在1000万吨附近，目前大豆库存已经是历史最高位，9月前豆油原料端供应压力非常庞大。需求端虽然双节备货已经启动，但是下游补货积极性一般。因此国内豆油库存9月以前将维持高位，难以大幅度去库。 菜油方面，AAFC公布8月供需报告，24/25年度菜籽产量维持1862.8万吨。不过总需求也上调，大于产量增幅，令期末库存及库销比同比小幅下滑，报告影响略偏多。此外加拿大政府采取措施解决铁路公司罢工，该国菜籽物流将逐渐恢复正常，欧盟作物监测机构继续下调该国菜籽产量，都对国际菜籽价格有支撑。不过加国新作菜籽开始收割，后续收割压力将逐渐增大。预计短期加菜籽期价跟随美豆低位震荡，关注今日的田间调查报告。国内方面，8-9月菜籽月均到港达40-60万吨，供应压力下当前国内菜油继续维持高位。 总之，美联储9月降息预期升温，中东紧张局势支撑原油，从宏观上助推油脂整体反弹。品种上，受尼生柴政策利多、马棕油8月产量恢复偏慢和国内供需紧平衡的支撑，短期棕油仍有上涨动能，且在三大油脂中表现最强。不过8月迄今马棕油出口下滑幅度较大，库存有望重新回升，限制涨幅。豆菜油方面，虽然美豆主产区转干以及出口转好提供支撑，但是24/25年度美豆及加菜籽供需宽松的预期不变，未来收割压力将逐渐累积，且国内大豆菜籽及豆菜油库存也维持高位。在国内外供应压力有待释放的压制下，豆菜油跟随棕油反弹，走势相对偏弱。操作上，棕油01合约突破前期压力位8000，单边建议暂时观望；豆菜油01合约谨慎做多，关注7700（豆）和8450（菜）压力位。（数据来源：我的农产品网、长江期货） ◆豆粕： 8月27日，美豆11月合约收高5.75美分，报价986.5美分/蒲，美西9月船期升贴水报价240（X）美分/蒲，连盘走势跟随美豆，价格继续反弹，直至夜盘收盘，豆粕01合约报价在3021元/吨。华东地区现货市场报价为2880元/吨，基差报价01-100元/吨的区间，随着后期大豆到港减少，供需边际转紧，基差预计小幅转强，但上方空间有限。巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种预计在9月下旬开始，但目前来看巴西大豆主产区天气干旱，土壤墒情较差，预计延缓巴西播种进度，致使美豆销售期进一步拉长，刺激美豆需求。美豆方面，8月供需报告意外上调种植面积，且受生长阶段天气良好表现，美豆单产上调至53.2蒲/英亩，结转库存5.6亿蒲，供应边际增加。未来两周内，美豆主产区天气面临干旱影响，若干旱持续，美豆单产恐难以达到53蒲/英亩以上的单产，且美豆逐步触及种植成本，继续下跌幅度或有限，若单产下调，美豆或存阶段性反弹预期，短期预计美豆11合约在950美分至1100美分区间运行。在国内，受美豆价格重心下移以及人民币大幅升值影响，大豆进口成本维持在较低水平。随着大豆到港量增加及压榨能力的高企，豆粕供应压力显著增加。与此同时，短期内市场需求并未出现显著增长，进一步加剧了市场的宽松态势，大豆、豆粕持续累库下，现货价格继续偏弱运行。然而，值得注意的是，8月后船期买船偏少，9-11月月均到港不足800万吨，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，可能在未来导致供需关系出现小幅收紧，但去库幅度有限。综上所述，当前豆粕市场受国际丰收预期及 国内供需宽松格局的双重影响，短期内可能维持偏弱运行态势。但需关注9月以后可能的需求增长及供应收紧信号，灵活调整操作策略以应对市场变化。操作建议上，豆粕01在【2870，3200】区间波动，逢区间下沿滚动布局多单；价差方面，11-1正套持有。（数据来源：USDA、我的农产品网） ◆玉米： 8月27日锦州港新玉米收购价2310元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日稳定，港口平仓价报2360元/吨，山东潍坊兴贸收购价2400元/吨，较上日涨10元/吨。基本面来看，2023/24年全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，东北、华北部分产区降雨较多，存上市延迟及减产预期，关注新粮上市期及定产情况；东北产区受降雨影响，港口上量减少，叠加进口谷物预期减少，市场心态有所好转；华北地区阴雨天气影响到货量，深加工提价促收，不过部分地区春玉米陆续上市，增加市场供应。进口方面，7月玉米进口环比转增18.5%，同比下滑35.1%，进口高粱环比降，同比增，大麦环同比均增，国际谷物进口环比减少，但同比有增，进口谷物供应较为充足。三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工利润亏损，不过检修期陆续结束，周度开机率增加，中期存在刚性补库需求，但产成品库存高位或限制补库增量。整体短期新作减产炒作，需求边际好转，市场悲观情绪缓解，盘面兑现消息面利好反弹，但华北玉米陆续上市增加市场供应，或限制反弹幅度，关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，中长期来看需求预期修复，成本底部支撑或增强，关注新作定产。操作上11谨慎追多，关注2350-2400压力位表现。关注拍卖、贸易商出库节奏、下游需求情况。 ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http:
