策略周报：期货如期反应预期，阶段正套转为反套

鸡蛋期货近期如期反映预期，从阶段正套转为反套。鸡蛋现货上周维持季节性高位，但中秋备货和旅游旺季结束，需求将由强转弱，现货逐渐见顶。

供应端：

• 新增产能：2024年6-9月补栏量处于高位，产能增加但增幅放缓。
• 淘汰产能：2024年6-9月可供淘汰量相对高位，市场延迟淘汰明显，淘汰鸡价格上涨，淘汰日龄减少。
• 在产蛋鸡存栏：存栏恢复，但2024年6-9月产能趋势开始下行，预计供应见顶。

淘汰端：

• 淘汰鸡：淘鸡价格高位震荡回落，淘汰量维持低位但开始增加，淘汰日龄稳中有增，延迟淘汰明显，盈利情况良好，淘汰积极性不高。

需求端：

• 季节性：旺季仍在，产区天气转凉，鸡蛋耐储，产区挺价心理加强。
• 消费端：销区走货尚可，短期补库需求存在。
• 蔬菜价格指数持续走强，对蛋价形成支撑；猪肉价格稳中偏弱，仍对蛋价有支撑。

成本利润：

• 原料端：玉米价格重回弱势，豆粕价不断下跌，原料价格稳中偏弱。
• 成本端：饲料成本约2.4元/斤，综合养殖成本约2.7元/斤。
• 养殖利润：相对稳定，后续迎来季节性走好。

基差与价差：

• 基差高位逐渐见顶，后期期货弱于现货，基差开始走弱。
• 价差：预期反应，正套转反套。

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