核心观点与关键数据
- 航运板块后续催化:当前航运板块处于淡季尾声,受外围降息周期开启、红海局势紧张、以色列与黎巴嫩冲突加剧等因素影响,整体呈现偏向上的刺激。相关个股估值处于重置成本附近,具备投资价值。
- 运价表现:8月通常为油轮干散货季节性尾声,上周开始VRCC反弹,苏伊士、阿芙拉油轮及成品油运价均出现反弹,干散货运价相对坚挺。随着淡季结束和衰退交易预期消退,航运板块有望迎来一波相对确定的反弹行情。
- 重点个股:游轮方面,兴通股份和招商南油估值相对最低,但弹性不及VLCC;造船板块受重工减持影响调整,但船价上行趋势强,业绩验证下性价比凸显。
重要事件验证与催化
- 欧派克会议:关注欧派克是否会取消减产额度,对油价和旺季高度产生影响。当前沙特环比不增长符合悲观预期,但若沙特最终增长,旺季高度将修复。
- 旺季成色:终端消耗方面,玉龙石化年底投产、豫东石化投产将带来新增油需求;气候方面,拉尼娜气候可能性存在,极端天气或带来额外能源需求。美国大选背景下,若对伊朗制裁续延,对邮轮支撑较大。
- 库存情况:全球原油库存处于十年低位,中国原油库存同比下降,去年旺季去库存风险较低。
造船板块趋势
- 新造船价格:上周新造船价格上涨至188.83点,趋势明显,预计今年四季度旺季将突破190点历史新高。
- 业绩预期:船价上涨将带动造船板块业绩大幅提升,若船价再涨50%,中船收入预期将从800亿涨至1200亿,利润率提升将进一步突破业绩上限。
- 产能恢复:部分船厂产能恢复,但大规模新船厂扩建尚未出现,订单运力比仍需提升至20%以上才能满足更新需求。
集运板块补充
- 期货与现货:集装箱期货近期企稳回升,运价跌幅慢于期货预期,可能引发期货与现货反弹共振。
- 性价比:全球供应链混乱下,运价跌幅可能不及前几个月,集运板块性价比并非单纯悲观。