淡季尾声航运板块重要事件时间点梳理船舶板块后续催化20240826

核心观点与关键数据

• 航运板块后续催化：当前航运板块处于淡季尾声，受外围降息周期开启、红海局势紧张、以色列与黎巴嫩冲突加剧等因素影响，整体呈现偏向上的刺激。相关个股估值处于重置成本附近，具备投资价值。
• 运价表现：8月通常为油轮干散货季节性尾声，上周开始VRCC反弹，苏伊士、阿芙拉油轮及成品油运价均出现反弹，干散货运价相对坚挺。随着淡季结束和衰退交易预期消退，航运板块有望迎来一波相对确定的反弹行情。
• 重点个股：游轮方面，兴通股份和招商南油估值相对最低，但弹性不及VLCC；造船板块受重工减持影响调整，但船价上行趋势强，业绩验证下性价比凸显。

重要事件验证与催化

• 欧派克会议：关注欧派克是否会取消减产额度，对油价和旺季高度产生影响。当前沙特环比不增长符合悲观预期，但若沙特最终增长，旺季高度将修复。
• 旺季成色：终端消耗方面，玉龙石化年底投产、豫东石化投产将带来新增油需求；气候方面，拉尼娜气候可能性存在，极端天气或带来额外能源需求。美国大选背景下，若对伊朗制裁续延，对邮轮支撑较大。
• 库存情况：全球原油库存处于十年低位，中国原油库存同比下降，去年旺季去库存风险较低。

造船板块趋势

• 新造船价格：上周新造船价格上涨至188.83点，趋势明显，预计今年四季度旺季将突破190点历史新高。
• 业绩预期：船价上涨将带动造船板块业绩大幅提升，若船价再涨50%，中船收入预期将从800亿涨至1200亿，利润率提升将进一步突破业绩上限。
• 产能恢复：部分船厂产能恢复，但大规模新船厂扩建尚未出现，订单运力比仍需提升至20%以上才能满足更新需求。

集运板块补充

• 期货与现货：集装箱期货近期企稳回升，运价跌幅慢于期货预期，可能引发期货与现货反弹共振。
• 性价比：全球供应链混乱下，运价跌幅可能不及前几个月，集运板块性价比并非单纯悲观。