业绩同比稳健增长，毛利率同比有所提升

公司2024年上半年业绩表现强劲，主要财务数据如下：营业收入244.01亿元，同比增长20.87%；归母净利润6.19亿元，同比增长24.68%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加18.15%。其中，第二季度营业收入129.74亿元，同比增长18.23%；归母净利润3.44亿元，同比增长26.60%。

毛利率同比提升0.22个百分点至7.49%，销售费用率下降0.63个百分点至0.75%，主要因广告、促销等费用减少；管理费用率上升0.39个百分点至0.79%，主要因职工薪酬和折旧增加；研发费用率上升0.67个百分点至1.65%。上半年研发投入达4.03亿元，同比增长104.49%。

产品销售回暖，销量与市占率行业领先：上半年重卡销售70,537辆，同比增长15.78%。牵引车市占率显著提升，危险品、集装箱市占率稳居第一；载货车车厢可卸车市占率行业第一，多个细分市场增幅领先；工程车6×4/8×4搅拌车350马力以上市占率保持第一；专用车消防应急、环卫车、清障车市占率第一，6×2危化单车市占率增幅行业第一，随车吊等细分市场取得突破。新能源重卡销量增幅明显，渗透率提升。海外市场出口维持高位，市场份额保持行业第一。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为15.62/17.89/23.37亿元，对应PE分别为10.70/9.34/7.15倍，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险。