AI监管风暴来袭，拼多多财报后暴跌

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 AI监管风暴来袭，拼多多财报后暴跌 一、全球投资焦点 加利福尼亚州正在审议SB1047人工智能安全法案，该法案要求高成本AI模型开发者承担更多责任，尽管获得了一些行业支持，但也面临来自OpenAI等知名人士的批评，认为可能对创新构成威胁，如果通过将成为美国首部真正的人工智能法规。 1.加利福尼亚州正在审议一项名为SB1047的人工智能安全法案，该法案要求开发成本超过1亿美元的人工智能模型开发者承担更多责任，包括安全测试和实施保障措施。法案的共同起草人斯科特·维纳指责反对者散布恐吓言论，并强调该法案的合理性和温和性。 2.该法案已在州参议院通过，计划在州议会进行表决，若通过将提交州长加文·纽瑟姆签署。法案获得了一些人工智能领域先驱的支持，包括“人工智能教父”约书亚·本吉奥和埃隆·马斯克，但也面临来自OpenAI和其他知名人士的批评，认为该法案可能对创新和研究构成威胁。 3.修订后的法案取消了一些争议规定，并得到了人类学公司的谨慎支持。然而，OpenAI首席战略官表示，人工智能监管应由联邦政府决定。维纳欢迎联邦政府制定强有力的人工智能安全法规，认为国会在该领域的行动滞后。 4.如果SB1047通过并成为法律，将成为美国首部真正的人工智能法规。 拼多多在激烈的电商竞争中通过低价策略和促销活动保持增长，但未来面临监管压力和利润下滑，需要在中国市场加大投资以应对挑战。 1.拼多多近日发布了2024年第二季度财报，显示其营收为971亿元人民币（约136亿美元），同比增长86%，但低于市场预期的1000亿元人民币。净利润为320亿元人民币，同比增长144%，预期为的275亿元人民币。 2.在竞争激烈的电商市场中，拼多多凭借低价策略与阿里巴巴、京东等传统零售商竞争，同时还通过积极的促销活动应对新兴竞争对手如快手。尽管拼多多创始人黄峥曾因其财富达到493亿美元而成为中国首富，但由于拼多多股价的暴跌，他在短短18天后失去了这一头衔。 3.拼多多未来将面临更大的竞争压力，商家们可能会经历艰难时期。公司计划在中国市场加大投资，这可能导致其整体增长趋势放缓.此外，Temu的迅速崛起也引发了监管审查，欧盟正在考虑对廉价商品的进口税进行调整，主要针对包括Temu在内的中国零售商。 4.在财报发布后，拼多多的股价大幅下跌，市场反应显示出对其未来盈利能力的担忧。拼多多的高管在电话会议上表示，尽管公司仍处于投入阶段，但短期内利润的波动是不可避免的，且未来几年的资本回购或分红计划并不合适。 2024年8月26日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,616.8 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,130.6 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月26日国信证券（香港）研究部整理 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年8月26日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 市场预测，随着美联储降息，中国企业可能套现1万亿美元资产，导致人民币升值5%-10%，但中国可能采取措施稳定汇率，避免人民币大涨对出口的不利影响。 1.自疫情爆发以来，中国企业在海外积累了超过2万亿美元的美元资产。当美联储降息后，美元资产吸引力减弱，可能刺激 1万亿美元资金流回国内。这将给人民币带来升值压力，市场预期为5%-10%。 2.如果美国通胀持续下跌，美联储将比市场预期更积极地降息。再加上美元被高估、美国的双赤字和软着陆的前景，这些因素都增强了美元将贬值的预期。 3.部分投资人认为，如果中国人民银行不干预吸收美元流动性，美元跌势可能会更大。人民币将面临上涨压力。如果出现类似日元套利交易崩溃的情况，人民币就有飙升的风险。人民币融资套利交易的崩盘可能会引发新一轮恐慌，尤其是在亚洲市场。尽管人民币套利交易的规模远不如日元。 4.麦格理集团估计，自2022年以来，中国出口商和跨国公司已积累了超过5000亿美元的美元资产。澳新银行集团估计这一数字为4300亿美元。 5.不过，中国对人民币大幅升值持谨慎态度，人民银行可能会出台降息政策以防止人民币对美元大幅升值，因为这可能会削弱出口竞争力，并破坏经济复苏的前景。 6.总的来说，市场认为，随着美联储降息，人民币可能面临5%-10%的升值压力。不过中国可能会采取措施来稳定汇率，避免人民币大涨对出口的不利影响。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数集体收涨，截止收盘，恒指涨1.06%，盘中重回17800点并且创下反弹新高，国指、恒生科技指数分别上涨0.95%及0.98%，市场回稳明显。 盘面上，大型科技股多数表现上涨行情，生物医药股持续走高，药明系个股全线上涨，纸业股走强；香港本地地产股、房地产基金板块普遍上涨；黄金、铜等有色金属股全天维持涨势，教育股、手游股、内险股、海运股、石油股等纷纷上涨。高铁基建股下跌明显，水务股继续跌势，中资券商股多数走低。 2、美股市场数据： 昨夜美股三大股指分化，道指盘中创新高，拼多多大跌28%。截至收盘，道指涨0.16%，纳指跌0.85%，标普跌0.32%。 行业板块方面，除能源、日常消费、公用事业、原料、金融和通讯分别收涨0.9%、0.71%、0.65%、0.44%、0.32%和0.23%外，其他标普5大板块悉数收跌：半导体、科技、工业、房地产和医疗分别收跌2.51%、1.25%、0.11%、0.07%和0.05%。 概念板块方面，航空ETF跌0.65%，旅行服务板块跌0.65%，高端酒店万豪跌0.26%，爱彼迎跌0.98%，挪威邮轮跌0.29%。太阳能板块跌0.11%。金融科技板块方面，PayPal收涨0.47%，NU涨1.46%。网络安全板块跌0.47%，SQ涨0.31%。 中概股多数收跌，KWEB跌3.15%。台积电跌1.29%，阿里跌4.27%，拼多多跌28.51%，拼多多Q2营收不及预期，拼多多高管解读Q2财报：外部环境变化剧烈，未来几年不考虑分红和回购。京东跌3.84%，理想跌2.31%，新东方跌3.22%，蔚来跌1.23%，小鹏涨7.13%，小鹏CEO何小鹏近期增持约1亿港元公司股票，并计划进一步增持。B站跌4.55%，瑞幸咖啡跌4.67%，好未来跌0.81%，名创优品涨2.58%。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDAUS 123.74 -3.70% 420.52 2.42% 特斯拉公司 TSLAUS 210.66 -5.65% 126.26 7.44% AMD公司 AMDUS 151.7 -3.87% 75.58 -0.10% 苹果公司 AAPLUS 224.53 -0.83% 69.21 1.62% 微软 MSFTUS 416.79 0.30% 54.40 -2.46% SuperMicroComputer股份有限 SMCIUS 613.24 1.39% 52.05 -1.39% Meta平台股份有限公司 METAUS 528 -0.74% 49.87 2.94% 亚马逊公司 AMZNUS 177.04 0.52% 39.29 3.40% 博通股份有限公司 AVGOUS 166.36 2.48% 29.74 6.17% 美光科技股份有限公司 MUUS 98.91 -3.83% 26.58 -0.42% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 三、欧美市场一览 1.美国债市：国债在清淡交投中小幅走低，8月的最后三次附息国债发行将于周二开始 2年期国债收益率上涨2.05个基点，报3.9358% 5年期国债收益率上涨1.71个基点，报3.6657% 10年期国债收益率上涨1.7个基点，报3.8160% 30年期国债收益率上涨1.43个基点，报4.1051% 2.外汇市场：地缘政治风险推动美元反弹，受原油上涨提振，加元跑赢G-10货币 彭博美元指数上涨0.3%，报1,226.5 欧元/美元下跌0.28%，报1.1161美元 美元/日元上涨0.11%，报144.53日元 英镑/美元下跌0.2%，报1.3188美元 美元/瑞郎下跌0.07%，报0.8473瑞郎 美元/加元下跌0.16%，报1.3487加元 澳元/美元下跌0.34%，报0.6772美元 新西兰元/美元下跌0.47%，报0.6204美元 美元/离岸人民币尾盘较前一交易日纽约尾盘上涨0.09%，报7.1229元 美元/在岸人民币夜盘上涨0.01%，报7.1218元 据台北外汇，美元/台币收盘下跌0.5%，报31.8170元台币 3.欧洲股债：欧洲股市止步三连涨，英国休市致交投清淡。5年期国债发行前夕德债下跌，货币市场对欧洲央行降息的押注基本持稳 斯托克欧洲600指数基本持平，报518.05点 法国CAC40指数上涨0.2%，报7,590.37点 德国DAX指数下跌0.1%，报18,617.02点 德国10年期国债收益率上涨2.3个基点，报2.248% 法国10年期国债收益率上涨2.5个基点，报2.958% 意大利10年期国债收益率上涨2.9个基点，报3.596% 4.能源：原油期货大涨，因中东局势紧张且利比亚东部政府将停止石油生产 WTI原油期货上涨3.5%，报77.42美元/桶 ICE布伦特原油期货上涨3.0%，报81.43美元/桶 NYMEX汽油期货下跌0.2%，报2.2799美元/加仑 NYMEX柴油期货上涨2.1%，报2.3480美元/加仑 NYMEX天然气期货下跌3.3%，报1.9560美元/百万英热单位 5.金属：在鲍威尔确认降息预期后，黄金逼近纪录高位。伦敦金属交易所(LME)因英国假期休市 COMEX期金上涨0.3%，报2,555.20美元/盎司 COMEX期银上涨0.7%，报30.4530美元/盎司 NYMEX铂金期货上涨0.7%，报972.70美元/盎司 四、美元兑人民币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 五、美元指数与比特币走势 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 六、美股模拟投资组合及ETF基金参考 资料来源：国信证券（香港）研究部 美股ETF介绍 1、XLE全称为能源精选行业SPDR基金EnergySelectSectorSPDRFund（代码是XLE.P） XLE由美国道富银行发行，在全球金融资产服务业处于领先地位。是美国道富集团的全资子公司。美国道富集团成立于 1792年。目前资产管理规模为3万亿美金左右，位列全球第三。 能源精选行业SPDR基金（以下简称“XLE”）主要投资于能源精选行业指数中的证券，并追求与该指数的价格和收益表现相对应。 能源精选行业指数包括被全球行业分类标准（GICS®）归类为能源行业的公司，涵盖石油、天然气、可消费燃料以及能源设备和服务等行业。该指数是标普道琼斯指数有限责任公司（S&PDJI）根据特定标准开发和维护的，包括所有成分证券都是标普500指数的成分股，以及采用修正市值方法计算指数权重，以符合美国税法要求。截至2023年11月30日，指数包含23只股票。S&PDJI作为指数的赞助商和编制者，负责确定指数成分和证券的权重，并提供指数市值信息。S&PDJI与基金及其顾问无关联。 投资逻辑：随着人工智能需求的膨胀，数据中心建设所需的能源，以及后续发电使用的能源需求都将大幅增长。能源行业公司在财报电话会议中对人工智能的提及大幅增加，显示公司在人工智能建设中的积极参与。 业