国君固收|信用持仓因子对基金波动的影响明显提升

1、在前期监管协调效应强化以及连续多日净回笼的影响下，市场交投活跃度显著下降。8/19以来，尤其是上半周市场情绪趋于谨慎，后在交易商协会及金融时报相继发声后有所企稳。纯债基金单周年化收益小幅转正，波动较此前有所下降； 2、久期因子影响有所收敛，信用债持仓占比影响提升。尽管后半周以来利率端逐步企稳，但信用端迎来补跌，信用利差的全面走阔使得此前信用债持仓占比较高的基金表现整体较弱。其对短债、中长债基单周涨幅的η²效应量达10.88/31.19%； 3、在债券以及权益市场的双重扰动下，一级债基自7月末以来的回撤及波动水平持续攀升。截至8/23一级债基本轮最大回撤幅度达0.59%，回撤时间达15个交易日，已超过14.1个交易日的平均修复日。单周年化波动水平接近2024年以来峰值。 4、数据概览： ①短债基金(非定开):单周年化净值涨幅中位数达:0.00%，年化波动率中位数达:0.20%，最大回撤中位数达:-0.02%；利率债占比等因素对于净值涨跌幅的影响较为显著，其η²效应量达29.08%。其十分位组年化涨幅中位数极差达3.80%； ②中长债基金(非定开):单周年化净值涨幅中位数达:0.48%，年化波动率中位数达:0.39%，最大回撤中位数达:-0.03%；利率债占比、信用债占比等因素对于净值涨跌幅的影响较为显著，其η²效应量达39.80%/31.19%。其十分位组年化涨幅中位数极差达8.98%/6.08%； ③一级债基(非定开):单周年化净值涨幅中位数达:-2.26%，年化波动率中位数达:0.59%，最大回撤中位数达:-0.10%；利率债占比、转债债占比等因素对于净值涨跌幅的影响较为显著，其η²效应量达16.15%/44.76%。其十分位组年化涨幅中位数极差达10.43%/33.30%； ④二级债基(非定开):单周年化净值涨幅中位数达:-7.56%，年化波动率中位数达:1.86%，最大回撤中位数达:-0.29%；转债债占比等因素对于净值涨跌幅的影响较为显著，其η²效应量达29.81%。其十分位组年化涨幅中位数极差达35.10%。 文章来源 本文摘自：2024年8月25日发布的《信用持仓因子对基金波动的影响明显提升》唐元懋，资格证书编号：S0880524040002 吴宇擎，资格证书编号：S0880516050001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明