浙江省A股上市公司发展报告（2024年）

指导：匡奕球、雷金文、王全明作者：潘锦涛、王江尹、邢童睿、张婷 《浙江省上市公司发展报告（2023 年度）》公开发布之后，反响热烈。编者陆续收到包括来自省内及全国各界的诸多反馈，这些反馈既体现了来自政府、金融界、学界、企业界、媒体等领域的单位和专家对于浙江省（简称“浙”）上市公司发展情况的高度关注，又表达了对于本系列报告的要求和期待。 鉴于党的“二十大”之后数字经济发展方兴未艾及人工智能（“AI”）的爆发式增长，由和君集团新设立的和君科技牵头，全新开发了基于上市公司大数据的数据分析及报告系统。本报告数据由“上市公司数据分析及报告系统”基于各 A 股上市公司 2023 年年度报告及其他维度大数据，通过人工智能（“AI”）自动生成（“AIGC”），是为数字经济时代与人工智能时代（“AI 时代”）的有益探索尝试。 如有关于系统的合作需求，欢迎联系：lipengfei@hejun.com 或扫描企业微信二维码： 4 月 30 日上市公司年报出尽，5-6 月份撰写本报告。本报告财务数据截至时点为 2023 年 12 月 31 日，市值和股价采值时点为 2024 年 4月 30 日。 本报告，为浙江省 A 股上市公司发展状况勾勒出一幅总体画像，并解读其中蕴涵的产业意义和省域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需从中获取有用的信息与启迪。 从哪些维度来描述一个区域的上市公司总体发展状况呢？和君咨询原创性地提出了18 个维度，为了后续行文表述的简便，我们称其为“HJ-18”分析框架： 1、上市公司的数量2、浙企上市的进程与速度3、区域分布4、行业特征和产业意味5、市值特点6、实际控制人和所有制性质7、上市公司股东百富榜和高管薪酬 TOP1008、资产负债情况9、创收和盈利能力10、研发投入（创新投资）11、资本运作12、国际化程度13、就业贡献14、纳税贡献15、合规性16、资本市场关注度和参与度17、ESG18、碳排放 本报告的主体内容，就是按照”HJ-18”分析框架，对浙江省上市公司发展状况所作的总体勾画，但 ESG、碳排放的标准和数据采集尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义歧解从生，所以暂不纳入。留待日后再行考虑。 阅读本报告，有五个看点，不宜略过： 一是“HJ-18”分析框架。这个分析框架，适用于所有省域或次一级区域（比如地级市）的上市公司发展总体状况描述和效应评估。我们甚至认为，各省在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这 18 个维度来做全面地、立体地观察和评估，将造成认知偏差和失察，见了树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。 二是上市公司与省域经济的关联性。本报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一省的上市公司群体，是该省产业结构的“形象代言”、是该省产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一省的经济现状和未来。所以，我们对浙江省 A 股上市公司的发展分析和数据解读，就特别关注它们蕴涵的省 域产业意义和经济意义。 三是一省与全国、一省与其他省份的比较。跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一省上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量与均值做比较、以其他省份作参照，本省上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。本报告看浙江，除了与全国的总量与均值做比较，我们还择取了一个“1+5”的视角，即浙江省与周边接邻且有较强区域产业协同与覆盖效应的 4 省（沪、苏、皖、闽）和有相当经济规模、经济地位的广东（粤）进行比较。沪、苏、皖一直以来是跟浙江同为“长三角一体化”的“包邮区”省份，有非常强的产业协同效应；广东长期是中国经济最发达的省份，在经济发展方面与浙江有非常多的可比较、可借鉴之处。因此，“1+5”省的视角，对看待浙江省 A 股上市公司的发展状况，有着特别的解读价值和借鉴意义。 四是上市公司怎样利用资本市场，或者说上市公司的资本运作从哪些方面展开？这个问题，对很多人来说，不细想就貌似知道、一细想就真的不知道。和君咨询在本报告中明确地给出了上市公司资本运作的 16个维度： 1、股票融资2、债券融资（包括可转债）3、收购、兼并、合并4、股权激励及员工持股5、引进产业投资者6、对外进行产业投资（参股、控股、合资等）7、股票回购8、大股东增减持9、大股东股票质押融资10、重组11、剥离12、分拆（包括分拆上市）13、控股权或控制权的变动和争夺14、ABS（资产证券化）15、市值管理16、转板、转市、跨市、退市和私有化这 16 个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展 资本运作，指明了工作方向、勾勒出了“作战阵地全局图”。 五是行文过程中夹叙夹议的评论和最后的结论部分。本报告以“产业为本、金融为器”作为基本理念，以“上市公司—科技创新—产业结构—资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对浙江省A 股上市公司的总体发展状况进行分析，解读 A 股上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和省域经济意义。在此基础上，我们辩证地看待浙江省 A 股上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超越、问题与机遇。面对百年未有之大变局，历史和当前的所谓领先或落后，都属“陈迹”；更大的机遇属于未来，关键是浙江的有识之士和有志企业怎样一起向未来！ 本报告，由和君咨询与浙江金道律师事务所共同创作。浙江金道律师事务所系全国优秀律师事务所，立足浙江，深耕浙江，放眼全球，自成立之日起已走过 18 载，服务过包括上市公司在内的万余家客户，在上市公司法律服务方面具有丰富的经验。 阅读提示：本报告全文逾七万字，结论部分 4000 余字。无暇通读全文者，建议翻到报告的最后，阅读结论部分。 一、上市公司的数量 截至 2024 年 4 月 30 日，浙江省 A 股上市公司共有 706 家1，上交所 326 家（其中科创板 49 家）、深交所 353 家（其中创业板 176 家）、北交所 27 家。同期，全国共有 A 股上市公司 5361 家。 上市公司数量，对一个省的经济发展重要程度可以从两方面来看： 一方面，上市公司是中国经济生态里质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的一个企业群体。一省的上市公司家数的多少，折射出的是该省质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的企业数量的多少。浙江省 A 股上市公司数量在全国处于领先地位，也与本省市场主体动能与经济发展水平相匹配。 另一方面，资本市场是一个分配资本的场所，不妨理解成是一个“资金池”。全社会的资金流向“池子”，企业从池子里吸取资金。一省的企业陆续上市，不妨理解成是一省经济体陆续向资金池子里伸入吸水的管道。上市公司家数少，意味着该省经济体伸向资金池子里的“管道”少，进而的结果是池子里的资金，流向该省经济体的“水量”（资金量）会少。在投资是经济增长的一驾重要马车的时代，区域与区域之间的经济赛跑、企业与企业之间的成长赛跑，有一种重要维度，那就是对资金的争夺。在争夺资本市场的资金上，上市公司（伸入资金池子里的吸水管道）数量的多少，有着踏出一步“先手棋”的意义。 当然，我们也很清楚，水管伸进池子里，水不会自动流过来，还需要吸水的机能，浙江省 A 股上市公司的“吸水机能”表现如何，后文再表。 三、区域分布 从区域分布来看，浙江 A 股上市公司，分布于省会和 10 个地市。省会杭州市共有 229 家，占全省上市企业总数 32.44%，市值 25,399.15 亿元，占全省上市公司总市值39.15%。其次是宁波市 121 家，再次是绍兴市 80 家、台州市 69 家。 论市值，杭州、宁波、绍兴三地上市公司数量位列三甲，共 430 家上市公司，占全省上市企业总数 60.9%；市值 44,065.81 亿元，占全省上市企业总市值 67.98%%。嘉兴上市公司数量比台州少，但是市值高出近 400 亿，间接说明嘉兴头部上市企业在规模上优于台州；丽水、舟山在上市公司数量和规模上都垫底，虽与两市经济发展在全省的排名一致，但与其他市相比，上市公司数量和规模的差距更大。 图表：浙江省 A 股上市公司地域分布 从县 / 区分布看，浙江 90 个县 / 区（含县级市 / 区，下统称为县 / 区），有上市公司的县/ 区 80 个，占比 88.89%，在全国来看处于领先地位，反映了浙江省各地区虽头部集中依然明显，但经济发展总体较为均衡。 浙江省 A 股上市公司的行业分布，反映出本省产业的几个特点： 1、第三产业发展强劲。按照 GICS 行业分类，浙江省主业认为是第三产业上市公司数量为 390 家，数量占比 55%，市值占比 56%；第二产业上市公司数量为 203 家，数量占比 28.8%，市值占比 26.6%；第一产业上市公司数量为 113 家，数量占比 16.0%，市值占比17.4%。第三产业上市公司数量、市值均占绝对优势，体现了浙江省发展水平领先，企业创业能力强，开放程度高的产业底蕴。 2、战略新兴产业优势显著。以信息技术、新材料、医疗保健行业为代表的战略新兴产业上市公司无论市值规模还是数量在全省上市公司中均表现突出。代表上市公司包括海康威视、恒生电子、合盛硅业、晶盛机电、华东医药、大华股份、新和成、士兰微、通策医疗等知名企业，伴随科技创新浪潮及“卡脖子”背景下的国产替代大趋势，发展势头迅猛， “新星”产业集群逐步形成，发展潜力较大。 3、工业制造规模大，强弱分明。浙江省是工业制造大省，近年制造业增长迅速，规模与增速均位居全国前列。从全省工业类上市公司分布来看，代表性企业包括公牛集团、三花智控、德业股份、正泰电气等传统工业制造头部企业，但更多的是中小型企业，强弱分明。196 家工业类企业中，前五名市值规模占比为 23.26%，市值 50 亿以下上市公司数量占比65.31%，整体集中度不高。 4、缺少产业领袖级企业。浙江省 A 股上市公司市值排名前五位的公司分别是海康威视（3089 亿）、宁波银行（1514 亿）、荣盛石化（1135 亿）、公牛集团（1065 亿）及浙能电力（835亿），行业包括信息技术、金融、工业、原材料及公用事业。除了海康威视是行业全球龙头外，其他省内行业龙头在全国乃至全球范围看，在公司规模、行业地位上难以承担起带领相关产业发展的领袖作用。其他全省十四五规划中的核心产业，如医药，市值前三名分别为华东医药（578 亿）、新和成（593 亿）、泰格医药（482 亿），虽然企业质地优良，发展良好，在各自的细分行业具有较大的竞争优势，但距离产业领袖地位依然有较大差距，对产业链条和产业集群的拉动力、感召力和凝聚力有待加强。 五、市值特点 1、截至 2024 年 4 月 30 日，浙江省 A 股上市公司总市值 64825.85 亿元，A 股上市公司总市值规模 851415.22 亿元，浙江省总市值占比 A 股总市值 7.61%，换句话说，A 股资本市场的资金，大约 7.61% 的资金配置在浙江的企业板块里。相较 2023 年度浙江省13.16%A 股上市公司数量占比，浙江省 A 股上市公司在 A 股中的市值呈现萎缩迹象。 2、在“1+5”六省 A 股上市公司的市值总额排行榜里，浙江仅次于广东和上海。浙江省 A股上市公司的市值总额，是广东省的约 49.73%，是上海的 94.16%，是安徽省的 353.13%。这意味着 A 股资本市场的资金在六省中，配置在浙江企业的资金处于上游位置，但距离头部的广东省，还有较大差距。 3、数量占比集中在中小市值公司，市值占比集中在腰部市值公司：我们把浙江省 A 股上市公司市值分成五个梯队量级：截至 2024 年 4 月 30 日，市值在 1000 亿元以上的有 4 家，1000-500 亿元之间的15 家，500-300 亿元之间的有15 家，300-1000 亿元之间的有121家，100-50 亿元之间的 236 家，50 亿元市值以下的