ETF投资交易白皮书（2023年）

深圳证券交易所基金管理部 引言 2023年，境内ETF市场产品数量和规模共创新高，ETF工具化属性得到越来越多的投资者认可，各类型资金纷纷借道ETF入市，为市场持续引入增量资金，全年非货币ETF净流入资金达5696.76亿元。与此同时，指数投资理念逐渐普及，ETF投资者群体继续保持快速增长，其中深市ETF市场持有人数量达328万人，较2022年底增长16%。ETF市场整体交投活跃，总成交金额突破27万亿元，创历史新高。 为全面回顾2023年境内ETF市场投资者结构、市场成交、市场表现、资金流入流出以及深市流动性服务业务等情况，揭示ETF投资交易特征，深圳证券交易所基金管理部联合天弘基金、招商基金、景顺长城基金、嘉实基金、国泰基金和华安基金共同编写了本白皮书，为市场和投资者了解ETF市场投资交易情况提供参考资料。 目录 引言...........................................................................................................................2一、ETF市场投资者结构...........................................................................................4（一）深市ETF市场持有人数量持续增长....................................................4（二）个人投资者持有ETF规模比例维持过半............................................4（三）个人投资者在黄金等商品型ETF中占比高........................................5（四）机构和个人分别偏好宽基ETF和行业主题ETF................................6二、ETF市场成交情况...............................................................................................6（一）ETF市场成交活跃度提升，存量产品贡献主要增量成交额.............6（三）股票型ETF成交居首，债券型ETF活跃度提升显著.......................9三、ETF资金流入流出情况.....................................................................................11（一）非货币ETF市场净流入额创历史新高..............................................11（二）宽基ETF成为资金逆势流入的主力..................................................12四、ETF市场表现情况.............................................................................................15（一）ETF净值与价格整体下跌...................................................................15（二）ETF价格与净值偏离度整体收窄.......................................................17（三）跨境及动漫类ETF领涨......................................................................18（四）旅游及新能源类ETF领跌..................................................................19五、深市ETF市场流动性服务业务情况................................................................20（一）ETF流动性服务商接近全覆盖...........................................................20（二）ETF流动性服务业务高度集中...........................................................21（三）单只ETF配备的流动性服务商数量提升..........................................22（四）ETF成交额呈上升趋势.......................................................................23（五）主流动性服务商机制或将进一步提升ETF市场流动性..................24附件1：美国ETF市场投资交易情况（2023年度）............................................25附件2：2023年深市ETF交易情况一览................................................................38 一、ETF市场投资者结构 （一）深市ETF市场持有人数量持续增长 近年来指数化投资理念不断普及，越来越多的投资者选择使用ETF这一低费率、高流动性、低门槛的投资工具参与场内投资。截至2023年底，深市ETF持有人数量已达328万（未穿透联接基金），较2022年年底增长16%，较2018年底增长6.5倍。随着交易股票的投资者逐步参与投资ETF，ETF市场持有人数保持着逐年增长的长期趋势。 从地域分布来看，深市ETF个人投资者持有ETF规模的地域分布呈现出人均GDP高、居民可支配收入多的地区ETF持有规模较大。截止2023年底，深市ETF个人投资者主要集中在东部沿海地区，持有规模前三的区域为广东省、上海市和北京市，江浙沪地区个人投资者持有ETF规模比例较高，合计超30%。 （二）个人投资者持有ETF规模比例维持过半 以穿透联接基金的持有结构进行计算，截至2023年底，ETF持有人仍以个人投资者为主。从ETF持有规模来看，个人投资者持有规模合计为10605.26亿元，占比50.87%，较2022年底提升1.48%。其中，个人投资者持有非货币型ETF规模合计10133.46亿元，占比较2022年底略降1.93%。从持有方式来看，个人投资者更倾向于直接持有ETF，个人投资者直接持有ETF规模合计7479.40亿元，占比较2022年底提升4.71%。其中，个人投资者直接持有非货币型ETF规模合计为7007.60亿元，占比较2022年底提升5.39%。 （三）个人投资者在黄金等商品型ETF中占比高 从产品类别看，商品型、跨境股票型、境内股票型、货币型和债券型ETF的个人投资者持有规模占比（穿透联接基金的持有结构）依次递减，分别为73.83%、62.75%、54.42%、22.82%和6.37%。个人投资者在以黄金ETF为代表的商品型ETF中占比高，体现了权益市场波动过程中对抗风险属性资产的追求。 （四）机构和个人分别偏好宽基ETF和行业主题ETF 从境内股票型ETF来看，截至2023年底，机构投资者持有宽基ETF比例较高，持有规模合计4476.77亿元，占比53.01%，主要包括嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达创业板ETF、华夏科创板50ETF、南方中证500ETF等代表性产品。个人投资者则持有行业主题ETF（即跟踪行业指数和主题指数的ETF）持有比例最高，持有规模合计3843.59亿元，占比66.42%，主要包括医疗医药、证券公司、芯片半导体等三大行业和主题。 二、ETF市场成交情况 （一）ETF市场成交活跃度提升，存量产品贡献主要增量成交额 近年来ETF市场快速发展，产品的工具化属性逐步得到投资者认可，成交活跃度不断提升。2023年，ETF总成交额 27.58万亿元，较2022年提升4.67亿元，其中非货币ETF总成交额达20.22万亿元，均创历史新高。2023年ETF总体成交额较2022年提升4.67亿元，其中新上市ETF产品贡献增量成交额0.59万亿元，存量ETF产品贡献增量成交额4.08万亿元。 数据来源：wind，截至2023年12月31日 （二）ETF流动性优势显著，显著高于指数成份股平均换手率 2023年ETF日均换手率为6.39%，明显高于股票及债券市场。从ETF产品和标的指数成份股的换手率情况来看，ETF整体平均换手率（17倍）显著高于标的指数成份股平均换手率水平（2倍左右）。 （三）股票型ETF成交居首，债券型ETF活跃度提升显著 1.各类型ETF交投活跃度持续分化 2023年，各类型ETF交投活跃度继续分化。相比2022年，股票ETF、债券ETF、跨境ETF总成交额均有不同程度的上涨，货币ETF和商品ETF总成交额有所下降。具体来看，股票ETF年成交额达10.99万亿元，在ETF总成交额中占比39.85%，相比2022年有所下降。债券ETF年成交额达4.53万亿元，超过了跨境ETF，占ETF总成交额的比例由2022年的7.18%大幅提升至16.43%。跨境ETF交投活跃度也明显提升，年成交额达4.33万亿元。货币ETF和商品ETF年成交额持续下滑，分别为7.37万亿元、0.36万亿元。 2.宽基ETF成交金额超过行业主题ETF 2023年，行业分布相对分散的宽基指数成为了更多投资者的选择，宽基ETF成交活跃度随之提升。全年来看，2023年宽基ETF年成交额达5.84万亿元，超过了行业主题ETF的4.87万亿元。 3.债券ETF换手率持续攀升 2023年，在利率整体下行环境下，债券资产配置价值有所提升。债券型ETF作为场内现金管理的替代工具受关注度 有所提升，虽然产品数量有限（19只），但成交活跃度攀升最为明显。2023年债券ETF总成交额由2022年的1.65万亿元快速提升至2023年的4.53万亿元，产品平均成交额也由2022年的0.10万亿元提升至0.24万亿元的水平，平均换手率也大幅提高。 三、ETF资金流入流出情况 （一）非货币ETF市场净流入额创历史新高 2023年，A股市场持续波动，ETF规模逆势扩容，实现资金净流入。全年非货币ETF市场整体资金净流入5696.76亿元，已连续三年实现资金净流入，且流入额创历史新高。在境内资本市场不断发展的过程中，ETF凭借其费率低廉、交易便捷等优点，受到了机构投资者与个人投资者的广泛认可，资金通过ETF参与市场已形成显著趋势。 （二）宽基ETF成为资金逆势流入的主力 2023年ETF整体实现资金净流入，主要来自股票型ETF的贡献，其中宽基ETF成为资金流入的主力，占全年净流入额的比重达到64%。 净流入居前的产品方面，宽基ETF以沪深300、科创50、创业板ETF为代表，作为资金逆势布局大盘蓝筹和科技成长板块的重要工具，上述产品在2023年得到了大幅增持，份额逆势上涨。行业主题ETF主要集中在科技和医药两个赛道，由于两个赛道在2023年经历了较大回调，带动相应的行业主题ETF吸引资金持续流入。跨境股票ETF主要集中于跟踪港股市场的恒生互联网ETF、恒生科技ETF以及恒生医疗ETF，经历了港股市场过去三年持续走弱，港股主要指数的估值回归至历史较低位置，因此吸引了大量资金流入。 在净流出居前的产品方面，货币ETF在2023年资金净流出居前，由于权益市场估值吸引力提升，部分资金由货币型E