北交所信息更新：水利水电+矿山拓展增长新空间，后市场打开经营业绩天花板

2024年H1公司营收4.05亿元（-7.02%），扣非归母净利润0.68亿元（+1.30%），毛利率37.22%（+2.67pcts）。Q2营收环比增长9.29%，扣非归母净利润0.32亿元。研发投入2050.45万元，持续加快WD561-Max、WD582等新产品研发。维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.88/2.23/2.66亿元，EPS为2.09/2.48/2.96元/股，对应PE分别为7.8/6.6/5.5倍，维持“买入”评级。

铁路+公路领域：投资稳定增长，公司产品介入墨脱水电站前期项目。H1铁路营收2.30亿元，受资金压力影响下降；公路营收1.37亿元（+4.45%）。后续资金缓解有望推动铁路产品销量恢复。水利水电市场：营收1827.09万元（+99.90%），受益于水利建设投资增长（+10%），公司成立专门团队跟进抽水蓄能电站等重特大项目，墨脱水电站前期工程已介入，业务有望快速增长。

矿山领域：营收1621.17万元（+25.91%），采矿业固定资产投资同比增长17%。WD561助力亚泰矿业安开和白山堂铜矿项目。后市场：成立专门团队，H1营收2543.41万元（+153.35%），收入显著突破。对标安百拓，打通后市场业务模式。海外市场：积极拓展，新加坡设全资子公司，隧道掘进机出口额增长72%，凿岩机械出口额增长25%。

风险提示：新客户开拓风险、原材料价格波动风险、行业景气波动风险。