工业硅周报：现货企稳，期货或将在9500元/吨一线震荡

现货企稳，期货或将在9500元/吨一线震荡 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 工业硅月度观点 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-工业硅现货报价企稳 新疆99硅价格小幅下跌，截至2024年8月23日，新疆99硅价格为10900元/吨，环比不变。 通氧Si5530价格小幅下跌，截至2024年8月23日，华东通氧Si5530价格为11500元/吨，环比不变。 Si4210价格小幅下跌，截至2024年8月23日，华东Si4210价格为12050元/吨，环比不变。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-现货企稳，期货震荡，期现套利窗口关闭，跨月正套收窄 期货价格震荡，主力合约SI2411，8月23日收盘为9595元/吨，环比上周下跌5元/吨，跌幅约0.05%。 •从基差的角度来看，工业硅现货企稳，期货震荡，基差震荡。华东Si5530与主力合约基差在1600~2050元/吨，8月23日基差为1905元/吨左右；华东Si4210与主力合约基差在200~600元/吨，8月16日基差为455元/吨左右。Si4210期现套利窗口关闭，跨月正套收窄，几乎没有套利空间。 二、供应情况分析 •从月度数据来看，SMM统计一季度产量达105.7万吨，同比增长18.96万吨，增幅超20%。6月西南地区丰水期开工率提高，产量持续增长，达45.3万吨，环比增长11%。6月西南地区丰水期开工率提高，产量持续增长，达45.3万吨，环比增长11%。7月工业硅产量高位持续增长，达48.73万吨。 •8月工业硅产量预计高位震荡，一方面，价格持续下跌，部分企业开始检修减产；另一方面，据了解部分新增产能将投放带来产量增量。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-三地总产量为5.357万吨，产量小幅回落，因新疆和四川开工下降 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在39760吨，周度开工率在82%，环比小幅回落。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在8440吨，周度开工率小幅上涨至99%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5370吨，周度开工率回落至82%，环比小幅回落。三地总产量为5.357万吨，产量小幅回落，因新疆和四川开工下降。随着价格持续下跌，价格跌至行业成本区间，先是四川不通氧和西北97硅小企业减产和转产，然后新疆个别硅企减产，随着价格走弱，四川、东北、陕西、河南地区部分硅企检修减产，但减产规模仍较小。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-8月预计西南依然维持高开工，高成本企业检修减产增加，新产能投产，产量或高位震荡 •2024年大量工业硅项目投产，据第三方数据供应商，上半年新投产产约30万吨，下半年依旧有约130万吨的工业硅产能待投产，我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，预计下半年有概率投产的项目大约有100万吨，但考虑到产能释放将在年底，实际产量释放预计将低于30万吨，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-多晶硅价格企稳，排产小幅下降 •6-7月多晶硅产量下降至15.1万吨，若单瓦硅耗为2.3G/W，折算产能约66GW。8月预计多晶硅产量依旧维持低位，甚至可能因为检修减产增加而降低排产至13万吨左右。本周硅料价格不变P型致密料市场主流成交价格34-37元/千克，N型硅料成交价格39-43元/千克。•预计8月国内组件排产量约为48.5GW。由于国内集采交付的第一波小高峰已过，加上美洲和欧洲等市场出口需求不足，以及部分企业面临较大库存压力，9月国内组件排产预计将基本保持稳定。 需求端-硅片市场库存积累，价格重心下移，后续硅片厂家大概率将减产 需求端-组件价格企稳，但N型常规功率组件近期有出现低价销售、抵债销售等现象，出厂价基本跌至0.7元/W以下 需求端-7月国内有机硅DMC产量为20.22万吨，近期DMC价格维稳为主 需求端-近期DMC价格维稳为主，近期海外传统节日准备带来的需求亦有小幅提高，但下游接受度一般 需求端-铝价震荡回升，原生铝合金开工率回升，再生铝合金震荡回落 需求端-铝合金产量维稳，受益于汽车轻量化，出口好转 需求端-7月汽车产量小幅回落，8月预计维稳或小幅回升 需求端-7月出口均回落，7月工业硅出口5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%，环比减少主要受到前期海运费上涨以及出口税收等方面影响，8月预计出口将回升 四、成本利润分析 原材料价格-电极和石油焦价格回落，宁夏硅煤也小幅下跌 主产区电价-8月丰水期来临，西南电价进一步回落，但新疆和福建部分电价上涨 成本-7月成本下降且收敛，Si5530成本约12500-12700元/吨，Si4210成本约13000-13300元/吨 利润-目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，随着期货下跌，按期货价格计算，面临亏损企业增加 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-库存下降，主因仓单成交增加后逐步注销流出0.7万吨，普通仓库增加0.3万吨 2024年8月工业硅供应预计依然高于需求，基本面依旧较弱，关注供应端产量变化 •8月工业硅供应增速仍将大于需求，但目前价格已经跌至成本区间，价格或将低位震荡，关注供应端产量变化。成本支撑的重要逻辑在于价格跌至现金流成本下企业将减产达到供需再平衡，减产企业以西北生产等外的小企业为主，到新疆地区的小企业以及大型企业，供应端的下降有望使得供应过剩收窄。西南地区仍维持高开工，一方面丰水期是西南地区电力成本最低的时候，企业倾向于在全年成本最低的时候生产；另一方面，此前许多企业进行了卖出套期保值，因而他们生产积极性仍较高。 总体来看，供应高位但多晶需求依然较弱，基本面偏空，库存持续增加，将进一步增加供应端压力，建议投资者注意头寸管理。价格低位，若企业减产规模进一步扩大，则供需有望恢复平衡，但也需注意仓单流出增加现货市场供应的影响。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼