工业硅周报：光伏产业预期好转，现货企稳，期货震荡上涨

光伏产业预期好转，现货企稳，期货震荡上涨 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-工业硅现货报价企稳，环比不变 新疆99硅价格企稳不变，截至2024年10月25日，新疆99硅价格为11200元/吨，环比不变。 Si4210价格企稳不变，截至2024年10月25日，华东Si4210价格为12150元/吨，环比不变。 通氧Si5530价格企稳不变，截至2024年10月25日，华东通氧Si5530价格为11800元/吨，环比不变。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-现货企稳，期货价格震荡走高，基差下跌，套利窗口打开 二、供应情况分析 供应端-9月产量为45.41万吨，环比小幅下降2%，同比增长27%，10月预计产量高位震荡 从月度数据来看，SMM统计7月工业硅产量高位持续增长，达48.73万吨。8月产量为47.43万吨，环比小幅下降1.3万吨，降幅达2.7%。9月产量为45.41万吨，环比小幅下降2%，同比增长27%。整体1-9月产量累计高达370万吨，同比增幅达39%，增量约104.5万吨。 •10月工业硅产量预计高位震荡，一方面西南部分企业计划停炉修建，另一方面可关注新增产能投放带来的产量增量。 供应端-三地总产量为5.388万吨，目前产量小幅回落，四川地区企业减产较为明显 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在42040吨，周度开工率在87%，环比小幅回落。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在7555吨，周度开工率小幅回落至89%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4285吨，周度开工率回落至65%。三地总产量为5.388万吨，产量小幅回落。四川地区企业减产较为明显，10月底西南地区计划集中停炉。 •2024年大量工业硅项目投产，据第三方数据供应商，四季度依旧有约50万吨的工业硅产能待投产，包括新安硅材料、通威内蒙、通威光源的新项目预计在四季度投产，因投产时间较晚，因此折算四季度产量贡献约5万吨左右，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-光伏产业预期向好，但短期内硅片企业减产后难以支持多晶硅价格上行 多晶硅价格维稳，本周P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格40-44元/千克。但硅片价格持续下跌，硅片企业集中减产后，价格以维稳为主，部分小众型号补跌，预计难以支持多晶硅价格上行。 四季度集中式项目来到交付小高峰，近期出货情况较好，组件企业试探性涨价，但仍未反应在实际成交价。短期拉货需求上升使组件排产预期有所提高，但未对组件价格有太多支持，价格仍受买方制约。年底项目加快安装和并网，集中式项目建设如火如荼，分布式项目相对平稳。 需求端-多晶硅及硅片库存压力仍存，硅片排产预计调降 需求端-近期出货情况较好，组件企业试探性涨价 需求端-8月国内DMC产量为20万吨，随着产能增加，开工下降，鲁西40万吨单体产能将在10月底满产 需求端-有机硅及下游产品价格重心小幅上移后维稳 需求端-铝价震荡走弱，整体需求稳中有增 需求端-铝合金产量维稳，受益于汽车轻量化，出口预计好转，但也需注意被复合材料替代的情况 需求端-9月汽车产量回升，10月预计维稳或小幅回升 需求端-9月工业硅出口稳定在6.5万吨，铝合金出口小幅回升，有机硅出口回落 四、成本利润分析 原材料价格-整体大宗商品下跌，原料成本均小幅下降 主产区电价-9月丰水期西南电价维持低位，平均成本在0.35-0.38元/吨，西南地区将迎来平/枯水期 成本-9月成本下降且收敛，Si5530成本约12300-12500元/吨，Si4210成本约12800-13000元/吨 利润-目前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，随着期货下跌，按期货价格计算，面临亏损企业增加 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-仓单及厂库库存回落，昆明库存小幅上涨，黄埔港进出库活跃，预计旧仓单持续流出 2024年四季度工业硅预计供应充裕、需求企稳回升，供应端由于高基数因而整体高于需求，依然有累库压力 •从供应角度来看，在高基数的背景下，四季度依旧供应依旧充裕，10月关注新增产能释放带来的增量，11-12月关注西南地区减产带来的减量。2024年四季度依旧有约50万吨的工业硅产能待投产，折算四季度产量贡献约6万吨左右。西南地区枯水季一般从11月开始电价上调产量下降，12月进一步上调电价，产量降幅将扩大。目前工业硅的价格跌至企业盈亏平衡附近，枯水期电力成本上涨，企业开工意愿将降低，关注枯水季西南地区减产情况。去年12月较11月产量下降约5万吨，与新增产能贡献量接近。 •从需求角度来看，光伏产业是工业硅的重要下游需求产业，多晶硅需求是工业硅第一大需求，因此光伏产业链需求的变化对工业硅的价格有重要影响。四季度需求整体预计稳中有升。多晶硅方面，据悉部分企业在技改及检修后准备复产，9月多晶硅产量或将企稳回升，对工业硅需求有一定利好。但在组件招标价格仍在走低的背景下，关注产业链的挺价能否持续。目前硅片减产挺价，但多晶前期减产情况下，库存仍未明显去化，未来产量增加，若下游需求无明显好转，不利于价格持续回升。关注4季度抢装季，装机是否会有明显增加，支持10月组件排产增加。 •有机硅投产产能增加，开工率回落，预计需求维稳，四季度前高后低，金九银十及海外传统节日备货有利于有机硅需求以及出口，但年末有机硅需求一般会有所回落。 •铝合金产量维稳，受益于汽车轻量化，出口预计好转，但也需注意被复合材料替代的情况。 •工业硅出口8月回升后预计维稳，整体2024年出口以回升为主，部分出口订单回归，预计在价格低位的优势下，出口仍将保持。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼