工业硅周报：现货企稳，期货震荡

工业硅月度观点总结

一、期现价格走势

• 现货价格企稳，环比不变：
  • 华东通氧Si5530价格为11750元/吨，环比不变。
  • 新疆99硅价格为10950元/吨，环比不变。
  • 华东Si4210价格为12100元/吨，环比不变。
• 期货价格低位震荡：
  • 主力合约SI2411收盘为9635元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅约0.05%。
• 基差上涨，套利窗口关闭：
  • 华东Si5530与主力合约基差为2115元/吨左右。
  • 华东Si4210与主力合约基差为465元/吨左右。
  • Si4211期现套利窗口关闭，跨月正套收窄。

二、供应情况分析

• 8月产量为47.43万吨，环比下降1.3万吨，降幅2.7%。
• 1-8月累计产量323.87万吨，同比增幅40.9%。
• 9月产量预计高位震荡：
  • 部分企业检修减产，部分新增产能投放带来增量。
• 三地总产量5.237万吨，小幅回落：
  • 云南地区产量下降，新疆和四川产量小幅波动。
• 9月西南地区供应量与价格成正比，通威新产能预计9-10月投产。

三、需求情况分析

• 多晶硅价格企稳，关注通威包头新产能爬产情况：
  • 8月多晶硅产量预计13万吨左右，折算产能约56GW，供应充裕。
  • 9月多晶硅产量预计维持低位震荡。
• 组件排产稳定，库存压力较大：
  • 9月国内组件排产预计与8月持平，库存压力仍大。
• 硅片厂上调报价，电池企业提价意愿强，关注下游接受程度。
• DMC产量21.68万吨，鲁西40万吨单体产能10月底满产。
• 有机硅及下游产品小幅提价，但下游接受度一般。
• 铝价震荡走弱，需求维稳，金九银十或带来小幅增长。
• 铝合金产量维稳，出口预计好转，但需注意被复合材料替代。
• 8月汽车产量小幅回升，9月预计维稳或小幅回升。
• 7月工业硅出口5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%。
• 8-9月出口预计回升。

四、成本利润分析

• 原料成本均小幅下降：
  • 主产区电价维持低位，但新疆和福建部分电价上涨。
• 8月成本下降且收敛：
  • Si5530成本约12300-12500元/吨。
  • Si4210成本约12800-13000元/吨。
• 利润微薄，部分企业亏损，期货下跌加剧亏损。

五、库存及仓单变化情况

• 交割库存下降，港口及厂库库存上涨。
• 9月工业硅供应预计仍将大于需求，库存增长压力较大：
  • 多晶硅排产下降导致工业硅需求下修。
  • 高供应、弱需求、高仓单格局未变。
  • 9-10月仍有约50万吨产能待释放。
• 价格或将维持低位震荡，减产规模扩大或支撑价格，大幅回升则企业开工增加。

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