事件简评
2024年8月26日，公司发布2024年中报，2024年H1实现营业收入82.49亿元，同比增长26.67%；归母净利润2.09亿元，同比增长281.48%。其中Q2单季度实现营业收入42.95亿元，同比增长27.25%，环比增长8.61%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长691.49%，环比增长182.31%。
经营分析
- 业绩扭亏为盈，费用率有所下降：2024年上半年，公司拓展物联网综合解决方案，实现营业收入82.49亿元，同比增长26.67%，毛利率18.14%，同比提升0.57pct。期间费用率为15.34%，同比下降4.37pct，实现净利率2.54%，扭亏为盈。
- 物联网行业景气度复苏，公司位居出货量第一：无线通信模组是物联网产业链的关键环节。根据ABI Research数据，2023年蜂窝模组全球出货量及收入规模略有下滑，2024年预计有所提升。公司位居全球蜂窝物联网模组出货量第一名，市场地位稳固，未来业绩有望持续提升。
- 积极布局智能模组，边缘计算模组算力最高达48TOPS：公司在智能模组领域全面布局，包括4G/5G智能模组、边缘计算模组、车载智能模组等。5G智能模组集5G与边缘计算能力于一体，边缘计算模组算力最高达48TOPS，支持Wi-Fi&蓝牙连接，车载智能模组助力座舱智能化，广泛应用于多个领域。
盈利预测、估值与评级
预计2024-2026年公司营业收入为174.72/214.96/262.34亿元，归母净利润为5.10/6.97/8.81亿元，对应PE为21/16/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
5G推进不达预期；海外市场拓展不达预期；毛利率下行风险；人民币汇率波动风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入14,230百万元，同比增长26.36%；归母净利润623百万元，同比增长73.94%。
- 2023年营业收入13,861百万元，同比下降2.59%；归母净利润91百万元，同比下降85.44%。
- 2024E营业收入17,472百万元，同比增长26.05%；归母净利润510百万元，同比增长461.86%。
- 2025E营业收入21,496百万元，同比增长23.03%；归母净利润697百万元，同比增长36.67%。
- 2026E营业收入26,234百万元，同比增长22.04%；归母净利润881百万元，同比增长26.50%。
公司点评
- 市场中相关报告评级平均得分为1.00，对应“买入”评级。
- 投资评级说明：买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
