2024Q2环比恢复增长，测序仪装机创新高

2024-08-26 唐爱金,曹佳琳信达证券罗鑫涛Robin

业务短期承压，2024Q2环比恢复增长：2024年上半年受宏观环境、地缘政治和市场竞争等多重挑战影响，公司营收和利润同比下滑。但2024Q2收入环比增长27.84%，归母净利润环比增长51.62%，三大业务均呈现恢复态势。2024H1销售毛利率达63.16%（同比+5.14pp），但销售费用率和研发费用率分别同比增加9.15pp和0.82pp，短期利润承压，但有助于长期竞争力提升。
测序仪销量创新高，全球化布局深化：2024年上半年新增销售装机454台，创历史同期新高，高通量测序仪DNBSEQ-T7和中低通量测序仪DNBSEQ-G99收入分别同比增长14.96%和82.94%。分区域来看：国内收入6.80亿元（同比-2.20%），二季度环比增长32.63%，新增客户74家；海外收入3.25亿元（同比-19.14%），美洲区域市场拓展成效初显，实现收入0.84亿元（同比+13.38%），欧非区域环比恢复增长，亚太区域收入1.06亿元（同比-42.31%），未来海外市场增长潜力可期。
盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为31.30、37.79、46.13亿元，同比增速分别为7.5%、20.7%、22.1%；归母净利润分别为-3.23、-0.87、0.72亿元，同比分别增长46.8%、73.2%、183.6%。
风险因素：知识产权诉讼导致市场拓展不及预期风险；市场竞争加剧风险；关联交易占比较高的风险。