2024年半年报点评：收入大幅增长，费用管控良好

公司简介与事件
浪潮信息是全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商，业务覆盖计算、存储、网络三大领域，提供云计算、大数据、人工智能等数字化解决方案。公司发布2024年中报，上半年实现营收420.64亿元（同比增长68.7%），归母净利润5.97亿元（同比增长90.6%）。其中，国内收入298.00亿元（同比增长46.9%），海外收入122.64亿元（同比增长171.5%），收入大幅增长主要得益于客户服务器需求增加。截至6月底，公司在售订单139.57亿元，其中137.43亿元预计于2024年确认，下半年有望保持较快增长。

经营与财务分析
上半年毛利率有所下降（7.74%，同比下降3.6个百分点），主要由于国内AI服务器毛利率较低。费用管控良好：销售费用6.94亿元（销售费率1.7%，同比下降1.1个百分点），管理费用3.09亿元（管理费率0.7%，同比下降0.9个百分点），研发费用13.69亿元（研发费率3.3%，同比下降2.5个百分点）。归母净利润5.97亿元，净利润率1.4%（同比提升0.2个百分点），主要得益于收入增长和费用优化。

未来展望与投资评级
公司受益于全球AI产业大趋势，预计2024-2026年营业收入分别为826.67亿元、966.19亿元、1092.09亿元，归母净利润分别为23.23亿元、28.16亿元、33.93亿元，对应PE分别为20、17、14倍。维持“推荐”评级。

风险提示
主要风险包括AI服务器销量不及预期、对核心器件商依赖较高、国内实体经济下行等。