国产数据库龙头，构筑自主可控基石

达梦数据是国内领先的数据库产品开发服务商，坚持自主技术路线，产品市场份额在国产数据库厂商中处于领先地位。公司全栈数据产品线覆盖数据库管理系统、集群软件、云计算与大数据产品，服务于党政、金融、能源等关键行业，客户全面覆盖八大行业。2019-2023年，公司营收复合增速为27.39%，归母净利润复合增速为34.92%。2024年上半年预计实现营业收入3.17-3.40亿元，同比增长10.27%-18.27%；预计实现归母净利润0.86-1.00亿元，同比增长17.25%-36.34%。公司掌握数据管理与数据分析领域的核心前沿技术，拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权，产品安全性高，经公安部与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心认证与审核达到等保四级和EAL4+。2021-2023年，公司在中国关系型数据库管理软件(本地部署)市占率分别达到8.74%、6.63%及7.45%，排名分别为第三、第五和第四。信创产业加速渗透，公司数据库产品为自主研发，不采用开源代码，代码安全性高，在对数据安全较为敏感的行业和领域中具有较大安全性优势。预计公司2024-2026年EPS分别为4.55、5.44、6.49元，对应PE分别为49.05、40.98、34.38倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示包括技术创新不及预期风险、市场竞争加剧风险、信创政策不及预期风险。