工业硅月报：成本下移，低位震荡

工业硅研报总结

主要结论

• 供给端：7月工业硅产量达年内最高位，8月开始缓慢减量，8月底周度产量降至10万吨以下。非主产区停炉数量较多，但西南、西北地区因电价和原材料价格因素，停炉数量不多。
• 需求端：多晶硅行业亏损，硅料价格略有反弹但难成趋势，库存高企，产量下行，对工业硅需求走弱。有机硅价格低位徘徊，亏损收窄，对工业硅需求拉动有限。铝合金需求尚可，但终端汽车需求下半年可能承压。出口需求表现较好，后期可能维持高位。
• 库存：8月工业硅行业库存上行，现货库存累积，期货库存下降。交易所仓单量大，后期仍是压制硅价因素。
• 成本与利润：8月工业硅生产成本下跌，但价格跌幅更大，行业亏损严重。
• 研究结论：供给端收缩不足以拉动价格上行，成本端持续下移，预计9月硅价以低位震荡为主。

关键数据

• 工业硅产量：7月46.426万吨（同比+52.97%，环比+1.058万吨），8月环比下降。
• 多晶硅价格：8月均价3.95万元/吨，N型料反弹。
• 多晶硅产量：7月14.28万吨（环比-0.83万吨，同比+62.82%），8月环比下降。
• 有机硅DMC价格：8月华东均价13500元/吨，较7月底上涨600元/吨。
• 有机硅产量：7月19.475万吨（环比+1.185万吨），8月环比上行。
• 铝合金价格：8月略有上行。
• 汽车销量：7月226.2万辆（同比-5.2%），新能源车占比近50%。
• 出口：2023年出口51.2万吨（同比-13%），2024年1-7月41.5万吨（同比+27%）。
• 库存：8月底工厂和社会库存合计25.16万吨（较7月底+1.99万吨），交易所仓单32.512万吨（较7月底-0.895万吨）。

后市观点

当前工业硅基本面供给端收缩但不足以拉动价格，成本端持续下移，下游需求整体偏弱，库存压力大，预计9月硅价以低位震荡为主。