甲醇周报

2024年8月26日星期一2024年第35周中粮期货研究院 全景扫描 成本评价：中性偏强。国内方面，降雨量减少，降低水电供给，用电需求和供暖提前备库需求叠加，保证煤炭需求。海外方面，远期需求预期较弱，但短期内原油供需仍维持平衡，成本端整体中性偏强。 化工品组 供给评价：中性偏强。进口方面，国外装置开工率略有下降，且进口利润也出现下滑，进口量或出现下降，国产供给装置意外停车，恢复量少于检修量，但整体强稳。供给端评估中性。 需求评价：中性偏强。MTO利润持续修复，开工率回升至正常区间，后续仍有装置计划重启。传统下游方面，甲醛、醋酸等下游将由淡季逐渐过渡至旺季，目前开工仍然有增长空间，整体对甲醇需求评估中性偏强。 陈阵从业资格号F3042851投资咨询号Z0015281chenzhen1@cofco.com 库存评价：中性偏强。内地方面，甲醇装置意外检修、下游采购意愿尚可，库存压力不大，港口方面进口预期会有所下降，同时MTO需求目前较为稳定，整体评估中性偏强。 利润评价：中性偏强。 综上，供给端进口量预期减少，国内供给强稳，整体中性偏强；需求端传统下游需求存增长空间，需求转强，供需端整体中性偏强，成本中性偏强。 重点变化 甲醇：传统下游开工、甲醇进口量。 偏差视点 需求不及预期。地缘局势变化。 第一部分市场回顾与展望 1.市场回顾： 甲醇上周国内供应受意外停车影响有所下降，且进口利润降低以及海外开工的下降导致进口预期较弱势；下游MTO在部分装置重启后，整体开工率上升，传统下游需求仍存在增长空间，现实端的出现的偏差和偏强的预期形成利多驱动。甲醇合约价格上周震荡走强。 2.市场展望： 成本端：中性偏强。国内方面，降雨量减少，降低水电供给，用电需求和供暖提前备库需求叠加，保证煤炭需求。海外方面，远期需求预期较弱，但短期内原油供需仍维持平衡。 供需端：供给端预期整体中性偏强，进口利润降低，海外装置出现检修，到港量预期减少，内地甲醇装置意外检修，整体强稳，供应端整体中性偏强；需求端MTO开工回升，后续仍有装置重启，传统下游需求预期好转，整体中性偏强。 综上，成本及供需端预期中性偏强，考虑到甲醇前期出现走强，预期价格在利多兑现后震荡偏强。 第二部分全景扫描 1.供应端数据跟踪 1）成本端： 免责声明 免责声明 2）供应端： 免责声明 2.需求端数据跟踪 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明 3.库存数据跟踪 免责声明 第三部分核心因素分析与跟踪 1.核心因素 上周甲醇价格震荡走强，基本面方面，甲醇国内装置意外检修，下游MTO开工回升至正常区间，需求端利多兑现，供应端与预期出现偏差，再加上宏观层面的因素导致商品出现普涨，上述原因叠加导致了上周合约价格的上涨。从远端看，降雨量减少，用电和供暖提前备货需求提振煤炭需求，甲醇成本端有所支撑，供应端进口量预期减少，下游需求方面，MTO仍有装置计划重启，传统下游的淡季也即将结束，需求端预期偏强，甲醇价格后期的变化主要关注利多的兑现。 2.预期偏差 1.成本端：地缘冲突、极端天气。2.替代：乙烯及PDH供给增加导致价格走弱。3.供需端：传统下游需求未能好转。 免责声明 中粮期货研究院(Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158网址(Website)：www.zlqh.com 中粮期货研究院介绍 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。 The COFCO Futures Research Instituteis a research department affiliated to COFCO Futuresheadquarters, responsible for the company's basic research and development work, and itsresearch fields cover macroeconomics, agricultural products, chemicals, metals, buildingmaterials,energy and other aspects.The research institute serves the front-officebusinessdepartment of COFCO Futures and the industrial department of COFCO Group,undertakesthe responsibility of maintaining the company's brand and enhancing thecompany's image, and is engaged in the development, maintenance and value-added servicesof high-end industrial and institutional customers. Relying on the strong spot commoditiesandfutures markets background of COFCO Group,and based on years of practice,theresearchinstitute has developed a deviation response research system with thecharacteristicsof COFCO Futures.The system consists of three modules:circumstanceanalysis,market response,and expected deviation.It uses higher dimensions and morediversifiedmethods to improve the traditional research system and enhance the depth,breadth, and responsiveness of research. 免责声明 风险揭示： 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 法律声明： 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明