半年报点评
一、业绩表现
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上半年业绩
- 实现营收1504.17亿元，同比增长0.06%
- 实现归母净利润150.84亿元，同比增长46.42%
- Q1/Q2分别实现营收747.77/756.40亿元，Q2环比增长1.15%
- Q1/Q2分别实现归母净利润62.61/88.24亿元，Q2环比增长40.93%
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Q2亮点
- 主要受益于金属价格二季度显著上涨，COMEX黄金Q2均价环比增长6.37%，LME铜Q2均价环比增长7.76%
二、核心矿产品产量与成本
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产量
- 矿产金产量35.41吨，同比增长9.5%
- 矿产铜产量51.86万吨，同比增长5.3%
- 矿产锌产量20.01万吨
- 矿产银产量210.3吨
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成本
- 矿产金单位成本227元/克
- 矿产铜单位成本22415.74元/吨
- 矿产锌单位成本8969元/吨
- 矿产银单位成本1.87元/克
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毛利率
- 综合毛利率19.15%，同比增长4.50个百分点
- 剔除冶炼加工产品后，矿产品毛利率57.30%，同比增长5.55个百分点
三、新项目建设与资源储备
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铜
- 刚果(金)卡莫阿三期选厂提前半年建成投产，达产后年产铜将提升至60万吨以上
- 塞尔维亚两大铜矿预计2025年全面完成改扩建，届时铜矿产能有望达到30万吨/年
- 西藏巨龙铜矿二期改扩建工程计划2025年底建成投产，届时年矿产铜将达30-35万吨
- 西藏朱诺铜矿项目快速推进，未来将形成9.9万吨/年产能铜矿山
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金
- 苏里南罗斯贝尔金矿技改达产后将形成10吨/年产金能力
- 巴布亚新几内亚波格拉金矿复产达产后平均年矿产金21吨，归属公司权益年矿产金约5吨
- 新疆萨瓦亚尔顿金矿项目如期建成投产，达产后年产金约3吨
- 山东海域金矿12000吨/日采选工程有序推进，计划2025年投产，整体投产达产后年矿产黄金约15-20吨
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锂
- 计划至2025年形成12-15万吨当量碳酸锂产能
- 湖南湘源硬岩锂矿二期500万吨采选系统有序推进，计划2025年底建成
- 阿根廷3Q锂盐湖一期工程年产2万吨碳酸锂项目第一阶段投料试车成功，二期工程有序推进
- 西藏拉果错锂盐湖一期将形成2万吨/年氢氧化锂产能
四、财务状况
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资产负债率
- 截止至2024年上半年，资产负债率降至56.65%，同比下降3.01个百分点
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费用
- 销售费用3.44亿元，同比增长0.48%
- 管理费用34.24亿元，同比下降3.33%
- 研发费用7.08亿元，同比下降3.41%
- 财务费用13.57亿元，同比下降7.79%
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融资
- 上半年完成自成立以来最大规模的股权类融资，发行5亿美元H股股票和20亿美元可转债（合计约人民币181亿元）
- 实施2024年度中期分红，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），总计约26.6亿元
五、投资建议
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评级
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盈利预测
- 预计公司2024-2026年营收为3213/3482/362
