铁合金期货周报：主流钢招定价环比下调，盘面维持弱势

主 流 钢 招 定 价 环 比 下 调，盘 面 维 持 弱 势 作者：徐艺丹 联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 ➢估值：本周硅铁主力合约下跌0.35%（+124），最终报收6314元/吨。主产区价格变动：72硅铁：内蒙6150（-100）元/吨；宁夏6200（-50）元/吨；青海6200（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6800（-100）元/吨；宁夏6750（-150）元/吨；青海6750（-100）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6300（-200）元/吨；君正72硅铁承兑价6300（-200）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6450（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6500（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-100）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.72%，较上期增0.93%；日均产量14395吨，较上期降180吨。周度产量10.08万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6076元/吨，青海即期生产成本5966元/吨，宁夏即期生产成本6132元/吨。内蒙即期利润124元/吨，宁夏即期利润66元/吨。 兰炭：兰炭市场偏弱运行，神府小料价格在870-1000元/吨。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率45.65%，环比增2.07个百分点；日均产量17.08万吨，环比增0.77万吨；兰炭库存50.4万吨，环比增6.09万吨；原料煤库存142.3万吨，环比减7.5万吨。 炼钢需求：五大钢种硅铁周度需求17134.1吨，环比上周降1.69%。五大材总产量778.94万吨，环比增0.96万吨；总库存1641.86万吨，环比减58.14万吨，其中社会库存1194.06万吨，环比减41万吨，厂内库存447.8万吨，环比减17.14万吨；表需837.08万吨，环比增36.47万吨。 非钢需求：金属镁市场弱势运行，下游需求依旧疲软，刚需补库为主。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17550-17600元/吨左右，成交价格在17500-17550元/吨左右。山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17800-17900元/吨左右，其他地区报价也跟随调整。 库存：截止8月15日，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量5.72万吨，较上期降5.33%。 观点：供应端，目前厂家即期利润较前期收缩，8月下旬中卫线路集中检修，短期产量仍由下滑空间。需求端，铁水产量加速下滑，炼钢需求加速走差。非钢需求方面，金属镁国内需求依旧偏弱，欧洲部分地区结束夏休但订单亦较为疲软，高库存压力依旧存在，厂家减产有限；硅铁出口利润持续修复，7月出口环比下滑，海外粗钢产量边际走差，外围宏观环境不佳，海外需求暂无起色。成本端，煤炭价格暂稳但支撑略显不足，兰炭自身供需暂无矛盾，跟随成本及上下游副产品运行。产区电价变动来看，宁夏部分企业调出高耗能电价名单，预计电价降幅在2-3分左右；近期青海、甘肃下调电价1分。展望后市，硅铁自身暂无重大矛盾，但需求边际走差下潜在压力依旧存在，预计未来硅铁价格呈现弱势震荡态势为主。短期跟随黑色系整体情绪运行为主，底部支撑暂时参考宁夏成本6100-6200一线。 硅铁：盘面维持升水，月差震荡 现货：产地现货继续下探，厂家挺价情绪较强 ➢主产区价格变动：72硅铁：内蒙6150（-100）元/吨；宁夏6200（-50）元/吨；青海6200（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6800（-100）元/吨；宁夏6750（-150）元/吨；青海6750（-100）元/吨； ➢厂家报价：西金72硅铁承兑价6300（-200）元/吨；君正72硅铁承兑价6300（-200）元/吨； ➢贸易地报价：天津72硅铁合格块6450（-50）元/吨；江苏72硅铁合格块6500（-100）元/吨；河南72硅铁合格块6400（-100）元/吨。 硅铁地区及现货价差 硅铁供应：线路检修，减产持续 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.72%，较上期增0.93%；日均产量14395吨，较上期降180吨。周度产量10.08万吨。 本周宁夏硅铁企业因电路检修新增3家企业减产，中卫大有停1台硅铁炉，影响日产90吨，茂烨停2台硅铁炉，影响日产140吨，两家检修时长均为15天；众泰停1台硅铁炉，影响日产80吨，检修时长8月20日-22日，停3天，合计影响日产390吨。宁夏瑞资联停产1台40500硅铁炉，影响日产100吨，预计检修时长2周左右。 硅铁成本及利润：成本下调，产区利润持续下滑 硅铁成本：兰炭开工回升至历史高位，库存继续累积 硅铁需求：铁水降幅加速，海外需求走弱 硅铁出口：出口利润回升，7月出口环比走差 硅铁需求：金属镁承压回落，下游需求跟进不足 硅铁库存及仓单：厂库回落，供需矛盾相对有限 钢厂库存：钢厂库存下滑，库存压力有限 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心16 硅铁估值：震荡运行为主，黑色系情绪持续扰动 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约下跌6.01%（-434），最终报收6790元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6000（-150）元/吨；广西6100（-100）元/吨；宁夏5850（-200）元/吨；甘肃5950（-100）元/吨；贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6100（-100）元/吨；河南市场价5970（-80）元/吨；天津市场价5950（-50）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.21%，较上周减0.48%；日均产量26455吨，减590吨。周产量185185吨，环比上周减2.18%。 成本及利润：内蒙成本6197.9元/吨，广西生产成本7330.6元/吨，内蒙生产利润-26.7元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿全球发运总量50.26万吨，较上周环比下降19.16%；澳大利亚锰矿发运总量0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿发运总量10.88万吨，较上周环比上升1.88%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿47.44万吨，较上周环比上升210.53%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿2.67万吨，较上周环比下降64.2%。截至8月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为66.87万吨，其中南非到中国的海漂量为62.37万吨；澳大利亚到中国的海漂量为4.5万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。 锰矿库存：截止8月16日，港口锰矿总库存536.4万吨，环比增加39.8万吨，其中天津港锰矿库存452.7万吨，环比增42.6万吨，钦州港库存68.7万吨，环比减2.8万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求107243吨，环比上周减0.51%；日均铁水产量2284.46万吨，环比减4.31万吨；高炉开工率77.47%，环比减1.37个百分点；高炉炼铁产能利用率84.30%，环比减1.62个百分点；钢厂盈利率1.30%，环比减3.46个百分点。 库存：截止8月15日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量134000吨，环比（增30000）。其中内蒙古64500吨（增13500），宁夏32000吨（增6000），广西6000吨（增1000），贵州8000吨（增1500），（山西、甘肃、陕西）11500吨（增2000），（四川、云南、重庆）12000吨（增6000）。 观点：锰硅供需来看，高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，本周锰硅减产速度放缓，减产以南方地区为主，需看到北方边际供应量的减产才可缓解供应压力。需求端，铁水产量加速下滑，终端需求走差、钢厂亏损加剧，炼钢需求显著走弱。锰硅库存压力依旧存在，一则是仓单仍维持增势，二是厂家累库有所加快，整体供需矛盾并未缓解，减产紧迫性增加。本轮收储量能够一定程度上缓解锰硅过剩，但拉长周期作用并不显著。因此，锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口累库风险持续增大，负反馈下价格持续走弱。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，价格暂不具备大幅反弹基础。后续关注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。后续的核心关注黑色见底时间点以及北方产区产量。底部支撑参考宁夏成本约为5800-5900左右。 硅锰主力基差及商品曲线：基差震荡，盘面持续走弱 硅锰现货：现货跌速放缓 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6000（-150）元/吨；广西6100（-100）元/吨；宁夏5850（-200）元/吨；甘肃5950（-100）元/吨； ➢贸易地报价：6517锰硅江苏市场价6100（-100）元/吨；河南市场价5970（-80）元/吨；天津市场价5950（-50）元/吨。 锰矿价格及价差：锰矿延续负反馈，价格持续回落 港口品种价差：高中品价差高位回落，半碳酸溢价收缩 锰矿进口即期利润及外盘报价 未来到港船只明细 ➢信息实时变动，仅供参考:➢据铁合金在线数据统计，8月锰矿预计到港量208.04万吨，7月锰矿到港量217。71万吨。 锰矿疏港量（分品种）-天津港+钦州港 锰矿疏港量（分品种）-天津港 锰矿疏港量（分品种）-钦州港 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 锰矿港口库存（分品种）-天津港 锰矿港口库存（分品种）-钦州港 硅锰供应：产量降速放缓，仍需减产定价 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.69%，较上周减3.50%；日均产量27045吨，减1525吨。周产量189315吨，环比上周减5.34%。 减产集中在南方产区，广西开工持续下行，贵州地区近两周减产持续增加，厂家基本不采购原材料，已消耗锰矿库存为主。桂林地区基本处于停产状态，云南受丰水期影响仍维持满负荷生产。北方产区生产持稳，内蒙乌兰察布个别工厂检修，宁夏整体生产持稳，部分厂家表示后续存在减产预期。 硅锰成本及利润：锰矿价格走低，产区利润有所修复 硅锰需求：铁水产量加速回落，炼钢需求显著走差 五大钢种硅锰周需求107789吨，环比上周减0.81%；日均铁水产量228.77万吨，环比减2.93万吨；高炉开工率78.84%，环比减1.37个百分点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减1.10个百分点；钢厂盈利率4.76%，环比减0.43个百分点。 硅锰库存：厂库维持累库，库存压力尚未缓解 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 钢厂库存：库存天数小幅下降 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks