黄金：降息信号确立，白银：震荡反弹

期货研究 商 品2024年08月26日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：降息信号确立2 白银：震荡反弹2 铜：美元大幅回落，支撑价格4 铝：继续收涨，关注2万关口6 国氧化铝：涨势缓和转回落，盘面回吐升水6 泰 君锌：供应矛盾支撑价格8 安铅：供需双弱，区间震荡9 期镍：单边或震荡运行，沪伦比延续下行10货不锈钢：成本预期支撑，高库偏高压制10研锡：企稳反弹12 究工业硅：粉单招标价再次下跌，基本面弱势14 所碳酸锂：减产有限叠加成本下行，盘面偏弱震荡16 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年8月26日 研究 黄金：降息信号确立 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 白银：震荡反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 0.34% 457.64 1.33% 黄金T+D 480.00 0.35% 572.57 0.36% Comex黄金2412 2515.00 0.10% - 伦敦金现货 0.00 -100.00% - - 沪银2412 7493 -0.25% 7606.00 1.98% 白银T+D 7450 -0.36% 7546 1.56% Comex白银2412 30.290 2.96% - - 伦敦银现货 29.823 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 52,009 3,698 163,273 1,457 Comex黄金2412 160,460 -10,707 412,017 -10,359 沪银2412 1,407,539 158,726 472,274 2,744 Comex白银2412 29,637 2,423 92,981 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 #N/A #N/A SLV白银ETF持仓（前天） 14,538.75 -28 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,787 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,378,728 -115,053 沪银（千克） 922,953 -4312 Comex白银（金衡盎司）（前日） 306,738,677 -1,074,664 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -1.84 -1.88 0.04 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 192.84 -8.51 201.36 白银T+D对AG2408价差 35 51 -16 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,621 -128 2,749 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 101.17 -0.19% 美元兑人民币（CNY即期） 7.14 -0.07% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.11 0.00 美元兑日元 145.72 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 1、鲍威尔暗示9月降息，上周五全球资产大狂欢，股债商数字货币全线涨，美元创一年最低。 2、美联储主席鲍威尔宣告降息时机到来，并强调会阻止就业市场进一步降温。 3、中国央行行长潘功胜：重点领域金融风险正在有序化解，央行将加强逆周期和跨周期调节，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年08月26日 研究 铜：美元大幅回落，支撑价格 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 73,500 -0.58% 74240 1.01% 伦铜3M电子盘 9,298 1.95% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 85,591 -5,768 152,504 -1,090 伦铜3M电子盘 15,802 784 221,373 2,686 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 144,371 -4,219 - - 伦铜 315,575 -4,125 9.32% -1.17% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -115.12 -120.22 5.10 保税区仓单升水 53 53 0 保税区提单升水 60 60 0 上海1#光亮铜价格 67,500 67,500 0 现货对期货近月价差 0 5 -5 近月合约对连一合约价差 -60 -50 -10 买近月抛连一合约的跨期套利成本 226 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -418 -488 70 沪铜连三合约对LME3M价差 -255 -341 85 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,570 2,005 -435 再生铜进口盈亏 -511 -1,017 506 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，鲍威尔在杰克逊霍尔年会发出“降息最强音”：政策调整的时机已经到来；对通胀回归2%的信心增强，并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。美联储9月降息50个基点的概率在鲍威尔讲话后上升，年末前近100个基点的降息幅度保持稳定。(金十数据APP) 微观方面，中国2024年7月铜矿砂及其精矿进口量为2,165,024.559吨，环比下降6.30%，同比增 加10.41%。中国7月铜矿砂及其精矿进口量为216.5万吨，较6月下滑6.3%，不过高于去年同期水平。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 （SMM） 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球精炼铜产量为238.5万吨，消费量 为261.61万吨，供应短缺23.11万吨。（SMM） 刚果（金）开始通过Lobito大西洋铁路向美国出口铜。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年08月26日 铝：继续收涨，关注2万关口 氧化铝：涨势缓和转回落，盘面回吐升水 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：-1。 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.据外媒报道，阿联酋环球铝业（EGA）已与SpectroAlloys签署股权购买协议，计划收购美国铝回收公司SpectroAlloys80%的股份，其当前的所有者兼管理者将保留20%的股份。预计交易将于2024年三季度完成。此举将加速EGA在铝回收领域的全球扩张，并扩大EGA在美国的业务。SpectroAlloys从该地区250多家废旧供应商处采购铝废料，采用先进的分类和分析生产客户所需的各种合金。市场分析师预测，到2040年，全球对再生铝的需求将翻一番。预计从现在到2030年，再生铝将占全球铝供应增长的60%左右，2030年至2040年间将占供应增长的70%左右。（上海有色整理） 2.据路透社报道，欧盟委员会发布了对中国电动汽车调查的最终结果草案，并调整了部分拟议税率。根据知情人士透露，大众集团（Volkswagen）旗下品牌西雅特（SEAT）生产的CupraTavascan车型将适用21.3%的较低关税。宝马集团在一份声明中表示，欧盟归类其在华合资企业光束汽车（SpotlightAutomotiveLtd.）为配合抽样调查的公司，有资格适用21.3%的较低关税。光束汽车是宝马集团与长城汽车的合资公司，负责在中国生产宝马纯电动MINI。此前未纳入欧盟样本分析的宝马电动MINI和大众集团的CupraTavascan车型将自动适用37.6%的最高关税水平。而欧盟降低税率的举措表明在对华电动车关税问题上做出初步妥协。之前，德国汽车制造商等强烈反对对中国产进口汽车加征关税。（上海有色整理） 3.【证监会同意铅、镍、锡和氧化铝期权注册】近日，证监会同意上海期货交易所铅、镍、锡和氧化铝期权注册。证监会将督促上海期货交易所做好各项准备工作，确保上述期权品种的平稳推出和稳健运行。（上海有色整理） 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年08月26日 锌：供应矛盾支撑价格 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 24000 1.39% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 2918 2.12% 沪锌主力成交量 （手） 222908 35736 伦锌成交量（手） 11559 361 沪锌主力持仓量 （手） 125863 13505 伦锌持仓量（手） 215031 3785 上海0#锌升贴水 （元/吨） -5 -5 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -43.98 -3.39 广东0#锌升贴水 （元/吨） -15 -25 进口提单溢价（美 元/吨） 135 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） -5 -5 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -245.79 -10.13 ZN00-ZN01 （元/吨） 40 15 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -553.91 1.15 沪锌期货库存（吨） 34497 -474 LME锌库存（吨） 256050 -800 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4275 0 LME锌注销仓单 （吨） 30750 -200 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 30750 -200 氧化锌≥99.7% （元/吨） 22700 200 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 美联储重大鸽派转向，鲍威尔暗示即将降息：“是时候调整政策了”。美联储官员集体站队鲍威尔“放风”：不需要再紧缩了，是时候开始降息。“新美联储通讯社”高呼鲍威尔转向，全面转鸽，暗示对未来更大幅降息敞开大门。