2024年中报业绩点评：毛利率进一步提升，实际经营利润增速超20%

新大陆2024年半年报总结

一、总体业绩情况

• 2024年上半年（H1）

  • 总营收：36.36亿元，同比下滑5.85%
  • 归母净利润：5.30亿元，同比下滑6.15%
  • 扣非净利润：5.61亿元，同比下滑5.88%

• 2024年第二季度（Q2）

  • 营收：18.95亿元，同比下滑2.24%
  • 归母净利润：2.81亿元，同比增长6%

二、业绩改善情况

• 公司二季度收入端有所改善，下滑幅度较一季度有所收窄。
• 利润端实现6%的逆势增长。
• 剔除民德电子股价波动及引入杉昊智能管理团队的少数股权影响因素后，公司2024年上半年实现归母净利润6.48亿元，较去年同期增长21.36%。

三、毛利率与业务表现

• 整体毛利率

  • 2024年上半年整体毛利率达到43.4%，同比提升1.62个百分点。

• 商户运营业务

  • 收入：16.73亿元，同比下滑7.3%
  • 毛利率：45.25%，同比增长4.17个百分点
  • 支付服务交易规模：约1.07万亿元
  • 扫码交易笔数与金额：分别同比增长2.6%和4.6%

• 电子支付产品业务

  • 收入：15.20亿元，同比下滑0.8%
  • 毛利率：40.90%，同比提升2.59个百分点
  • 产品销量：合计超过280万台
  • 智能POS出货量：突破60万台
  • 海外业务收入占比：超过85%

四、国际化与鸿蒙产业化

• 国际化

  • 已与Visa和MasterCard建立深度合作关系
  • 将与平安银行携手，与Visa、MasterCard、JCB、Discover、Diners等外卡机构达成战略合作

• 鸿蒙产业化

  • 公司作为开源鸿蒙项目群A类候选人及华为鸿蒙生态使能合作伙伴
  • 将与生态伙伴共同打造安全、稳定、可靠的国产系统与产品
  • 探索更多应用

五、投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为11.15、13.17、14.63亿元，同比增速分别为11%、18%、11%
• 当前市值对应2024/2025/2026年PE为12/10/9
• 预期支付行业供给格局持续改善，海外支付市场进一步扩大，维持“推荐”评级

六、风险提示

• 市场竞争加剧
• 监管风险
• 无法持续享受税收优惠
• 技术风险