玉米：关注新作及下游需求

玉米：关注新作及下游需求 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 报告导读： （1）玉米市场回顾（8.19-8.23） 现货市场，8月23日当周，玉米现货震荡。据汇易网统计，截至8月23日，全国玉米均价2388.73元/吨，较8月16日当周2389.12元/吨下跌17元/吨。山东2270-2450元/吨，河南2290-2340元/吨，河北2310-2380元/吨。黑龙江深加工干粮收购2190-2350元/吨，吉林深加工玉米主流收购2250-2330元/吨，内蒙古玉米主流收购2250-2300元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2300-2450元/吨。北方玉米集港价格2300-2320元/吨，广东蛇口散船2440-2460元/吨。广东替代品方面：10-12月美高粱2350元/吨，9月-10月阿根廷高粱2050元/吨；9月-10月进口大麦2100元/吨（非俄罗斯、乌克兰）。 期货市场，8月23日当周盘面反弹。东北产区多降雨天气，部分地区新季玉米受到影响，引发市场担忧。叠加市场传闻四季度进口谷物将减少，市场情绪好转。主力合约（C2411）最高价2326元/吨，最低2250元/吨，收盘价2312元/吨（前一周收盘2254元/吨）。玉米淀粉主力2411合约8月23日收于2710元/吨。基差方面，玉米主力C2411合约8月23日基差77元/吨，前一周（8月16日）为86元/吨，基差较前一周走弱。 （2）玉米市场展望（8.26-8.30） 1）CBOT玉米下跌。本周CBOT玉米期货下跌0.38%。市场关注ProFarmer年度考察，头号产区爱荷华州和伊利诺伊州的玉米单产将创下历史新高，但明尼苏达州的单产令人失望。预计美国玉米产量为149.79亿蒲式耳，低于美国农业部预测的151.47亿蒲式耳，但仍将是有史以来第四高水平。平均单产预计为每英亩181.1蒲式耳。周六至周二期间，整个玉米带可能会有小雨，但雨量不会超过0.25英寸。8月30日至9月5日期间，玉米带大部分地区的降水量接近常年平均水平，中部平原地区的降水量会比常年偏多。截至8月23日，我国2024年9月交货美国玉米进口成本1912元/吨附近，广东港进口利润500元/吨以上；巴西玉米2024年9月交货进口成本1923元/吨左右，阿根廷玉米2024年8月交货进口成本1962元/吨左右，进口玉米成本大幅低于国内玉米价格，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格震荡偏强。截至8月22日当周，中储粮网共进行5场玉米竞价采购交易，计划采购数量26076吨，实际成交数量23226吨，成交率89.07%，较上周下降10.93%；共进行24场玉米竞价销售交易，计划销售数量348160吨，实际成交数量210524吨，成交率60.47%，较上周增长36.99%；共进行12场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量153719吨，实际成交数量89305吨，成交率58.10%，较上周增长5.87%；共进行4场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量309831吨，实际成交数量88296吨，成交率28.50%，较上周增长16.71%。截至8月22日小麦均价为2472元/ 吨。中储粮集团公司及所属相关企业继续在主产区增加收储规模，提振市场购销信心。前期小麦价格跌至粮商建库成本线，粮商惜售情绪浓厚；市场粮源流通逐步放缓。临近学生开学，粉企面粉走货略有好转，提振企业开机回暖的同时，促进粉企小麦采购积极性。 3）玉米淀粉库存增加。卓创数据，全国主产区玉米淀粉总库存共计873100吨，较上期(8月15日）下降29400吨，降幅3.26%，较去年同期增幅3.83%。随着玉米淀粉现货市场价格的企稳以及下游终端需求的放量，市场整体购销气氛恢复，下游终端与贸易商补货积极性增加，市场走货情况较前期明显好转。南方各地双节备货逐步展开，虽然备货量不及预期，但对于销售与库存压力的缓解起到一定提振作用。 4）震荡行情。当前盘面利空交易较为充分，后续利空因素有限（政策性拍卖、宏观系统性风险），利多因素在于需求边际好转以及新季玉米定产和上市情况。盘面估值目前不高，空头建仓，盘面反弹看待，等待利多驱动和心态变化，但要着重警惕宏观系统性风险。 （正文） 1.期货市场 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。