传媒行业周报2024年33期：《黑神话》销量破千万，关注PC游戏、硬件、云游戏需求

股票研究/2024.08.24 《黑神话》销量破千万，关注PC游戏、硬件、云游戏需求传播文化业 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 ——传媒行业周报2024年33期 陈筱(分析师) 杨昊(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com yanghao029514@gtjas.com liziyi@gtjas.com 登记编号S0880515040003 S0880524020001 S0880523080004 本报告导读： 《黑神话：悟空》成绩继续超预期，发售三天实现销量破千万，该产品基本形成“破圈”效应，大量涌入的玩家或激发对PC游戏、硬件、云游戏的需求。 投资要点： 本周传媒（申万）指数下跌4.26%，位居31个行业第28名，强于创业板指（下跌2.17%）、深证成指（下跌1.54%）、上证中小（下跌1.41%）、上证指数（下跌0.58%）、沪深300（上涨0.26%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。推荐标的恺英网络、长江传媒、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的顺网科技、盛天网络、宝通科技、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 《黑神话：悟空》3天销量超千万，Steam在线人数第二。自预售以 来，产品销量节节攀升，游戏发售3天，《黑神话:悟空》全平台销 量已超过1000万套，全平台最高同时在线人数300万人。对比近年来的全球一流产品来看，《黑神话：悟空》突破千万的速度甚至快过其中一些产品。同时在线人数方面，游戏在Steam在线人数历史峰值中排名第二，仅次于《绝地求生：大逃杀》。 产品品质过硬、展现传统文化，实现口碑发酵。《黑神话：悟空》主 线时间大约为40小时，PC版安装包大小达到130G，这些在一众全 球知名3A级大作中也并不落后，是产品品质的基础。《黑神话：悟空》也对传统文化进行深度挖掘和精细再现，成功向世界展现中国丰富文化遗产，新华社对团队进行了采访，社媒关注度攀升。 产品或带来PC游戏、硬件、云游戏产业机会。1）近年来国内客户端游戏产值逐年提升，增速好于整体游戏行业，PC游戏相关需求或 被《黑神话：悟空》进一步激发；2）《黑神话：悟空》对硬件要求较高，已开始带动硬件设备需求，如官方推荐的配置包括Corei7-9700处理器、GeForceRTX2060或RadeonRX5700XT显卡，以及至少6GB的显存和16GB的系统内存，玩家也可以选择通过索尼PlayStation主机来游玩，但这同样涉及到相对较高的硬件投入，游戏发布后，相关电商平台的设备关注度提升显著；3）《黑神话：悟空》的“出圈”效应下，大量非传统主机游戏玩家涌入，或增加云游戏需求，云游戏通过在云端服务器上运行游戏，大幅降低了玩家体验高端游戏的门槛，这意味着玩家不再受限于自身设备的硬件性能，仅需依靠稳定的网络连接和足够的信号传输速率，即可享受高画质和高帧率的游戏体验，腾讯START云游戏、网易云游戏、顺网云电脑都支持该游戏的云版本，为不同设备的玩家提供了便利。 风险提示：游戏流水不及预期，主机游戏相关需求不及预期。 评级：增持 上次评级:增持 相关报告 传播文化业《《黑神话：悟空》销量突破，关注游戏产业及云游戏》2024.08.21 传播文化业《《黑神话：悟空》上线在即，XR眼镜再迎升级》2024.08.18 传播文化业《大模型“开源、轻量、端侧”化，视频与语音加速落地》2024.08.09 传播文化业《AI应用渐成主流，户外广告投放稳中有升》2024.08.10 传播文化业《多个知名IP获批进口版号，GPT-4o 语音功能推进》2024.08.04 目录 1.《黑神话：悟空》销量千万创纪录，关注PC游戏、硬件设备、云游戏 相关需求3 1.1.《黑神话：悟空》3天销量超千万，Steam在线人数第二3 1.2.产品品质过硬、展现传统文化，实现口碑发酵4 1.3.产品或带来PC游戏、硬件、云游戏产业机会6 2.一周行业及公司要闻8 2.1.AI/互联网8 2.2.游戏9 3.传媒上市公司公告10 4.行业主要数据更新11 5.风险提示15 1.《黑神话：悟空》销量千万创纪录，关注PC游戏、硬件设备、云游戏相关需求 本周传媒（申万）指数下跌4.26%，位居31个行业第28名，强于创业板指 （下跌2.17%）、深证成指（下跌1.54%）、上证中小（下跌1.41%）、上证指数（下跌0.58%）、沪深300（上涨0.26%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、长江传媒、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、顺网科技、盛天网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.《黑神话：悟空》3天销量超千万，Steam在线人数第二 产品发售3天销量即破千万，与全球一流产品成绩水平相当。自预售以来， 产品销量节节攀升，截至8月20日，预售数量超120万，上线10小时总 销量超450万，根据黑神话之悟空官微2024年8月23日消息，游戏发售 3天，《黑神话:悟空》全平台销量已超过1000万套，全平台最高同时在线 人数300万人。对比近年来的全球一流产品来看，如《塞尔达传说:�国之泪》《荒野大镖客2》《使命召唤:现代战争》《艾尔登法环》《赛博朋克：2077》 《幻兽帕鲁》等，《黑神话：悟空》突破千万的速度甚至快过其中一些产品。 图1：《黑神话:悟空》销售量快速增长（单位：万套）图2：8.23《黑神话：悟空》全平台销量超1000万套 1200 1000 1000800600 450 400200 120 0 8月20日（预售） 8月20日20点 8月23日21点 数据来源：第一财经、黑神话之悟空官微、新京报、国泰君安证 券研究 数据来源：黑神话之悟空官微 表1:《黑神话：悟空》发售前3天成绩不输近年全球一流产品 产品名 类别 年份 成绩 《黑神话:悟空》 动作角色扮演 2024 发售3天销量超1000万 《塞尔达传说:�国之泪》 动作角色扮演开放世界 2023 发售3天销量超过1000万 发售3天销售额7.25亿美元，估计销 《荒野大镖客2》 动作冒险开放世界 2018 《使命召唤:现代战争》2019 第一人称射击游戏 2019 量1200万 发售3天销售额6亿，估计销量1000 万 《艾尔登法环》 动作角色扮演 2022 发售首周销量1000万 《赛博朋克：2077》 动作射击角色扮演 2020 发售首日销量800万 《幻兽帕鲁》 开放世界生存制作游戏 2024 发售5天销量700万 数据来源：游戏研究社、Donews、CBNData消费站、新浪科技、国泰君安证券研究 Steam在线人数峰值超240万，为历史第二。同时在线人数方面，游戏上线 当天人数突破220万，连续四天维持200万以上，全平台最高同时在线人 数超300万。目前《黑神话：悟空》在Steam所有游戏在线人数历史峰值中排名第二，仅次于《绝地求生：大逃杀》，后者作为一款联机游戏，Steam同时在线玩家数峰值为325.72万，而《黑神话：悟空》还未上线联机功能。 图3：《黑神话：悟空》在Steam在线人数历史峰值中排名第二，仅次于 《PUBG》（单位：万人） 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：SteamDB，国泰君安证券研究 图4：《黑神话：悟空》Steam同时在线人数峰值连续四天维持200万以上 数据来源：SteamDB 1.2.产品品质过硬、展现传统文化，实现口碑发酵 《黑神话：悟空》游戏内容扎实丰富，兼具深度与广度。通关游戏主线的时间大约为40小时，这一时长在一众全球知名3A级大作中也并不落后，低于《艾尔登法环》的60小时，但超出《只狼：影逝二度》/《战神：诸神黄 昏》/《黑暗之魂Ⅲ》的30/26/31小时，展现出了充实的游玩内容。此外，该游戏的PC版安装包大小达到130G，略小于《战神：诸神黄昏》的190G，但远超《艾尔登法环》/《只狼：影逝二度》/《黑暗之魂3》的60/25/25G。 《黑神话：悟空》在视觉和玩法设计上的精细打磨，带来了一个庞大且充满探索价值的游戏世界。 图5：《黑神话：悟空》与全球知名3A游戏相比，游戏体量并不落后 60 190 40130 30 31 26 70200 60180 160 50140 40120 100 30 80 20 60 60 10 25 25 4020 0 0 平均通关主线时长（小时）-左轴PC端安装包大小（GB）-右轴 数据来源：中华网，HowLongToBeat，Steam，国泰君安证券研究 《黑神话：悟空》对传统文化进行深度挖掘和精细再现，成功向世界展现中国丰富文化遗产。游戏不仅以中国神话故事为背景，更巧妙地融入了陕北说书等非物质文化遗产，通过实景扫描技术，将山西玉皇庙、重庆大足石刻、 浙江时思寺等多处名胜古迹的风貌精确地呈现于玩家眼前。此外，回城道具“缩地青符”与故宫博物院钦安殿的“天一令”惊人相似，孙悟空的生命恢复道具“羔儿酿”与丝绸之路上的马首来通杯有着异曲同工之妙。这种对中国文化特色的深刻体现，不仅吸引了国内外玩家的广泛关注，更激发了他们对中国文化的探索兴趣。有国外用户称，自己在看到游戏预告片后，就立刻买了《西游记》书籍，在游戏发布前把这部经典著作从头到尾读完了。山西省文化和旅游厅推出的“跟着悟空游山西”活动，也是对这种文化连接的积极响应。外交部发言人对《黑神话：悟空》的评价——“这反映了中国文化的吸引力”，进一步印证了游戏在文化传播上的成功。 图6：《黑神话：悟空》完美复刻玉皇庙彩塑亢金龙图7：《黑神话：悟空》游戏道具还原故宫馆藏文物 数据来源：潇湘晨报数据来源：上观 制作团队接受新华社采访，微信&百度搜索指数飙升，《黑神话：悟空》口碑持续发酵。《黑神话：悟空》的制作人冯骥及其团队近日接受了新华社记者张扬的专访，该专访已于8月19日正式上线，进一步推动了游戏话题的 热度。截至8月23日，《黑神话：悟空》百度搜索指数单日突破70万，微信搜索指数单日突破15亿，上线当日日环比飙升327.69%。 图8：新华社专访《黑神话：悟空》制作团队图9：《黑神话：悟空》微信搜索指数突破15亿 数据来源：GCORES数据来源：微信指数 图10：《黑神话：悟空》百度搜索指数突破70万 数据来源：百度指数 1.3.产品或带来PC游戏、硬件、云游戏产业机会 近年来国内客户端游戏产值逐年提升，相关需求或被《黑神话：悟空》进一步激发。中国音数协游戏工委统计数据显示，自2020年以来，国内客户端游戏市场实际销售收入逐年提升，占整体游戏市场产值的比例也大体呈现上 升趋势，最新的2024H1客户端游戏销售收入337.67亿元，占整体游戏市场的22.93%，从增速来看，自2020年以来也大多表现出强于整体游戏时长的增速水平。 图11：国内客户端游戏产值及占比延续上升趋势图12：国内客户端游戏产值增速近年保持相对稳定 700 30% 25% 600 25% 20% 500 20% 15% 400 15% 10% 300200 10% 5%0% 100 5% -5% 2019 2020 2021 2022 2023 2024H1 0 2019 2020 2021 2022 20232024H1 0% -10%-15% 客户端游戏产值（单位：亿元）-左轴 占游戏整体比例-右轴 客户端游戏产值同比增速游戏整体产值同比增速 数据来源：中国音数协游戏工委，国泰君安证券研究数据来源：中国音数协游戏工委，国泰君安证券研究 《黑神话：悟空》对硬件要求较高，