策略周报：成交延续低迷，仍待政策破局

策略周报总结

周度市场变化与展望

基本面回顾与资产配置展望

• 海外因素：美联储主席鲍威尔确认降息信号，海外股市和债市表现良好，但外部资产表现较好吸引资金回流。
• 国内因素：国内市场需求不足，预期偏弱，政策保持定力，需保持耐心。

A股市场回顾与展望

• 成交情况：本周（8月19日至8月23日），A股市场成交活跃度延续低迷，两市日均成交小幅回升至5424亿元，较前一周增加130亿元。
• 市场风格：市场风格偏向防御，聚焦银行板块，题材轮动较快，配置价值不高。需等待真金白银式的增量政策落地。

A股市场重要指标跟踪监测

股指估值水平

• 宽基指数估值分位数整体回落，上证50小幅回升，上证指数、中证500、中证1000回落较为明显，万得全A、深证成指、创业板指估值底部略微下降。

A股风险溢价与股债性价比

• A股风险溢价上升，处于一倍标准差上方。上证红利股债性价比基本持平，受分红及财报季波动影响，待财报季结束配置性价比有望回升。

换手率变化

• Wind微盘股、创业板指数换手率明显回落，其余估值换手率变化相对平稳。

资金监测

• 北向资金净流动金额本周起停止公布。两市日均成交小幅回升至5424亿元，较前一周增加130亿元。

下周重点关注

• 日期与事件：

  • 8月27日：中国7月规模以上工业企业效益
  • 8月30日：美国7月PCE物价指数、个人消费
  • 8月31日：中国8月PMI

• 重点关注指标：中国8月PMI，观察生产、订单、价格等指标是否有所企稳，若改善明显则有望提振市场情绪。

风险提示

• 经济修复不及预期
• 政策效果不及预期
• 地缘风险
• 海外衰退风险
• 美国大选不确定性

总结

本周A股市场成交活跃度依然低迷，市场风格偏向防御，政策效果有待加强。海外因素虽有积极信号，但地缘风险和外部不确定性仍存。投资者需关注下周的重要经济数据，特别是中国8月PMI的表现。