业绩表现
- 2024H1公司实现营业收入25.55亿元，同比增长29.28%；归母净利润8.09亿元，同比增长11.72%；扣非后归母净利润8.01亿元，同比增长18.55%。
- Q2单季度营业收入12.48亿元，同比增长22.13%，环比减少4.58%；归母净利润3.83亿元，同比减少11.85%，环比减少10.15%。
- 公司进行年中分红，拟每10股派发现金红利1元，合计分红2.13亿元。
业务拆分
- 移动游戏收入20.95亿元，同比增长23.42%，毛利率80.73%，同比下滑3.19pct。
- 网页游戏收入6298万元，同比增长91.90%，毛利率81.40%，同比提升49.17pct。
- 信息服务业务收入3.97亿元，同比增长76.59%，毛利率88.90%，同比下滑3.09pct。
- 公司各项业务的营收增速显著好于行业整体。
海外市场
- 2024H1来自海外地区收入1.26亿元，增长幅度达到334.92%，毛利率51.31%。
- 公司在韩国、越南、新加坡、马来西亚、港澳台等地区发行多款游戏。
- 2024H2计划将多款产品发行至日本、韩国、港澳台、新加坡、马来西亚、越南、泰国等多个东南亚国家或地区。
费用率分析
- 2024H1销售费用率37.45%，同比提升13.71pct，主要由于市场推广费增加。
- 管理费用率3.68%，同比下降3.56pct，主要由于员工持股计划费用摊销减少。
- 研发费用率8.94%，同比下降1.50pct。
产品与IP储备
- 公司储备有《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等大量产品。
- 自主孵化储备IP有“百工灵”和“岁时令”，获得的IP授权包括“BLEACH千年血战篇”等。
- 与上海电影合作，将在IP合作、共同投资等多领域展开合作。
- 与盛趣游戏合作联合发行《龙之谷世界》。
高管信心
- 公司再次进行年中分红，控股股东、一致行动人及全体高管承诺未来五年不减持公司股份。
- 高管将税后分红所得用于持续每年增持公司股份，显示管理层对公司的长期信心。
盈利预测与投资评级
- 预计2024-2026年EPS为0.82元、0.98元和1.13元，对应PE分别为10.72倍、8.92倍和7.76倍。
- 维持“买入”投资评级。
风险提示
- 行业竞争加剧；项目制特点导致业绩波动；新产品上线表现不及预期；老游戏流水下滑。
