携手汾酒发布“巨匠”新系列，厂商合作关系深化

核心观点与关键数据

• 汾酒发布“巨匠”系列：8月21日，汾酒携新华都科技发布全新“巨匠”系列，包括七款产品，定位高端市场，采用限量特制65度收藏级汾酒，彰显汾酒品质。该系列是汾酒与新华都自2012年起合作成果的集中展现，新华都致力于打造“汾酒活态文化产品生态”。
• 白酒电商平台增速：据久爱致和报告，2024年中大促期间，主流电商平台白酒销售额近百亿，同比增长39%。全年5-6月白酒线上销售额达198亿元，同比增长73%，名优白酒品牌表现突出，头部酒企市场地位稳固，品牌集中度达88%。
• 新华都业绩表现：新华都全资子公司久爱致和在618期间赋能15家酒类品牌，头部白酒品牌GMV增速超50%，定制白酒大单品突破8万箱。

研究结论

• 投资建议：预计2024-2026年公司营业收入分别为39.0/49.4/60.8亿元（同比增速38.1%/26.6%/23.1%），归母净利润分别为2.7/3.4/4.3亿元（同比增速36.3%/25.4%/25.2%），维持“买入”评级。
• 风险提示：白酒线上化进展不及预期、竞争加剧、品牌授权管理、自有商号发展不及预期、线上销售政策风险。