产品升级+客户切换助力，24H1业绩增长超预期

2024-08-23 陆嘉敏信达证券 Hallam贾文强

公司2024年Q2业绩超预期增长，营收和净利润同比环比均显著提升，毛利率和净利率环比改善。营收增长主要来自下游新势力及自主品牌客户放量，客户结构逐步由合资主导向自主与新势力新能源车企切换。
费用率环比下降，公司持续优化费控能力，通过数字化管理等方式提高人效。
全球化布局稳步推进，海外市场收入同比增长129.2%，塞尔维亚基地产能逐步爬坡，同时布局美国和墨西哥分公司拓展北美市场。
公司研发端持续发力，推进DLP、Micro LED等先进技术，承接丰富新项目，产品价值量稳步提升。2024年上半年承接38个车型新品研发项目，同比+123.5%，实现22个车型项目批产。
盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为14.95亿元、19.01亿元、23.21亿元，对应EPS分别为5.23、6.65、8.12元，对应PE分别为22倍、17倍和14倍。
风险因素：原材料价格波动风险、汇率波动风险、海外工厂进展不及预期。