利润稳步增长，新装机投产在即

公司2024年半年报显示，实现营业收入140.01亿元（同比+14.42%），归母净利润10.7亿元（同比+83.06%）。其中，24Q2营业收入70.16亿元（同比+16.46%），归母净利润6.18亿元（同比+44.46%）。中报归母净利润接近预告上限，主要因发电量上涨和煤炭价格下跌，参控股发电企业盈利能力增强。利润总额方面，24Q2同比+62%，高于归母净利润增速。

核心观点：安徽电力需求旺盛，公司度电盈利持续提升。安徽省上半年GDP同比增长5.3%，用电量增速13.3%，快于全社会平均水平。公司24Q1发电量同比增幅超36%，长协煤覆盖率提升至70-80%，安徽省内煤价下行改善成本端，火电板块盈利能力有望持续提升。

成长性：新控参股机组投产在即。中煤新集板集电厂2×660MW项目3号机组已并网，4号机组预计9月并网；新疆英格玛电厂（2×660MW）预计年底双机投产，钱营孜二期（1×100MW）有望年底投产。

投资建议与估值：预计公司2024-2026年收入分别为295.79亿元、314.00亿元、316.13亿元（增速6.1%、6.2%、0.7%），归母净利润分别为20.25亿元、22.90亿元、24.68亿元（增速41.7%、13.0%、7.8%），维持“买入”评级。

风险提示：煤炭价格波动风险、电价大幅下调风险、装机速度不及预期等。