2023年中报点评：河南中下游龙头H1利润稳增，募投项目如期投产期待后续稳步增长

2023年上半年，公司实现营业收入25.48亿元，同比增长4.1%，归母净利润3.37亿元，同比增长3.73%。公司城燃业务带动公司发展，现金流稳健、股息率保持高水平。2023年上半年公司进行降本增效管理，利润率水平稳健，销售毛利率22.18%，同比上升1.12pct；销售净利率13.19%，同比下降0.1pct。公司2023年上半年经营性净现金流2.23亿元，与去年基本持平。公司响应政策要求积极开拓乡村市场，项目投产后预计将带来一次性接驳安装收入以及后续持续供气增量。按照招股书测算，募投项目将为公司贡献年均收入6.32亿元，年均利润总额7011万元。天然气终端消费复苏，带动城燃业务恢复。公司为河南省中下游一体化天然气龙头，积极拓展城市天然气销售新增量。我们维持2023-2025年公司归母净利润6.7/7.4/8.1亿元，同比增速13.1%/10.0%/9.7%，EPS为0.97/1.06/1.17元，对应PE10.1/9.2/8.4x（估值日期2023/8/30），维持“买入”评级。

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