铁锂经营面向好修复，出海步伐坚定

公司2024年半年报显示，铁锂业务表现强劲，上半年销量同比增长99.1%，二季度单季度出货环比增长79.75%，综合毛利率同比提升15.99个百分点至10.16%，二季度单季度毛利率达到13.69%。碳酸锂布局取得进展，控股子公司宜春龙蟠时代4万吨碳酸锂项目基本完成建设，实现净利润5379.86万元，垂直一体化布局有助于提升规模效应和抗风险能力。公司积极拓展海外市场，印尼锂源项目进入试生产，与LGES签署5年长期供货协议，并推进日本、韩国等十余家海外客户拓展。为支持出海战略，公司通过多渠道融资优化流动性，常州锂源完成约3.85亿元融资，境外H股发行上市项目获得备案。投资建议方面，预计2024-2026年营业收入分别为83.28、116.82、164.46亿元，归母净利润分别为1.01、3.92、6.64亿元，同比增长108.2%、287.8%、69.5%，对应EPS分别为0.18、0.69、1.10，维持“买入”评级。风险提示包括原材料短缺及价格波动、新业务市场拓展不及预期、产能扩张不及预期、海外局势及汇兑风险等。