铁锂优质标的，出海加速进军头部

龙蟠科技公司深度报告概要

公司概述与财务表现

龙蟠科技，作为磷酸铁锂领域的优质标的，其业务范围涵盖车用化学品、动力储能等多个领域。尽管2023年的业绩受到一定压力，但预计2024年起将逐步恢复盈利。公司的财务数据显示，营业收入自2022年的140.72亿元增长至2024年的预测值83.28亿元，年复合增长率约为40.3%。净利润方面，从亏损转为正增长，2024年预计实现1.01亿元，增长幅度达108.2%。

行业趋势与需求

• 新能源车：国内新能源乘用车渗透率的提高，尤其是商用车市场的潜力，以及国际市场上新能源车和磷酸铁锂渗透率的提升，共同推动磷酸铁锂的需求增长。
• 储能市场：全球可再生能源的发展和光储系统的经济性，促进了储能市场的扩大，其中磷酸铁锂在电化学储能中占据较高比例，进一步拉动了磷酸铁锂的需求。

产能与国际化战略

• 产能扩张：通过技术革新和成本控制，龙蟠科技加速产能建设，包括印尼3万吨磷酸铁锂正极材料生产基地的建设和韩国基地的规划，以应对全球市场的需求。
• 国际化布局：明确的出海战略，与海外头部客户的深度合作，如与LG签订长协，预计销售额超过70亿元，显示了公司在国际市场上的竞争力和增长潜力。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于龙蟠科技在磷酸铁锂领域的战略布局、产能扩张及国际化进展，以及盈利能力的预期修复，首次覆盖并给予“买入”评级。
• 风险提示：全球政治经济风险、下游需求不确定性、产能建设风险和技术迭代风险均为可能影响公司业绩的因素。

结论

龙蟠科技作为磷酸铁锂行业的领军企业，凭借其在技术、成本控制和产能扩张方面的优势，以及明确的国际化战略，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。预计随着行业格局的重塑和预期的修复，公司将迎来业绩的显著提升，投资价值凸显。