2024年中报点评：在手订单yoy+19%，看好下半年旺季成长

核心观点与业绩表现

公司2024年中报显示，整体业绩稳健增长。2024H1营业收入2.8亿元，同比增长16.3%；归母净利润2708.6万元，同比增长26.2%。其中，单Q2营业收入1.4亿元，同比增长0.7%；归母净利润1385.7万元，同比增长2.8%。扣非归母净利润2393.3万元，同比增长25.4%。内销/外销收入分别为18574.9/8928.2万元，同比分别增长23.0%/4.3%。

业务拓展与市场布局

公司持续拓展国内外业务，精耕酒类包装、国际化妆品包装及关联产品，同时拓展化妆品、奢侈品、茶叶、食品等消费领域客户，培育文化创意产品和礼品市场。内销增量主要来自节庆礼品、文创产品等定制服务；外销增速放缓因客户下单策略及贸易条款调整导致收入确认时点后延。截至2024年6月30日，公司在手订单1.9亿元，同比增长19.3%，下半年旺季有望放量。

创意包装与新设子公司

文化创意与设计服务业增长带动创意包装行业发展。公司新设全资孙公司龙衍文创，专注文创、礼品市场，提供一站式定制服务，推动文化消费产品创新。此举旨在把握创意设计核心业务驱动，拓展创意设计价值。

AI技术与基地建设

公司在创意设计领域已实现文生文、文生图等AI功能，自主研发的多模态AI大模型算法已提交工信部备案。下一步将结合终端市场数据、品牌策略经验及素材库，打造面向创意设计创作者的AI垂类应用模型，提升效率。募投惠州柏星龙建设项目有序推进，建成后将进一步增强产品交付能力。

盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润分别为55.9/70.9/93.4百万元，CAGR为26.6%，对应PE为13/10/8倍。公司募投扩建智能制造基地，海外市场放量，增长可期。维持“买入”投资评级，建议关注。

风险提示

需关注宏观经济波动及下游行业周期性风险、市场竞争加剧风险、募集资金投资项目风险。