24H1业绩平稳增长，关注下半年多款新游上线表现

24H1业绩平稳增长，关注下半年多款新游上线表现 事件： 公司2024H1实现营收25.55亿元，同比增长29.28%；归母净利润8.09亿元，同比增长11.72%；归母扣非净利润8.01亿元，同比增长18.55%。其中，2024Q2实现营收12.48亿元，同比增长22.13%；归母净利润3.83亿元，同比下降-11.85%；归母扣非净利润3.77亿元，同比下降-3.30%。 ➢老游戏运营稳健，游戏海外上线拉动海外营收大幅增长 2024H1公司业绩实现增长，主要系：1）复古情怀老游戏长线运营：传奇奇迹类《热血合击》、《原始传奇》等运营稳健，持续贡献稳定流水。2）创新品类新游戏表现亮眼：Q版休闲塔防游戏《怪物联萌》开启全平台公测，在小程序游戏畅销榜中排名前十。3）多款游戏海外上线，拉动海外营收同增334.95%：《仙剑奇侠传：新的开始》海外版在中国香港、中国台湾、新加坡等地上线，持续三天霸榜台湾iOS游戏免费榜第一；《天使之战》海外版上线东南亚地区，iOS畅销榜最高第四、Google Play游戏畅销榜最高第三。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)21.53/19.07总市值/流通(亿元)188.13/166.7112个月内最高/最低价(元)15.26/8.33 ➢游戏储备丰富，关注下半年新游上线表现 公司储备游戏几十余款，其中基于超人气IP自研的《斗罗大陆：诛邢传说》和《盗墓笔记：启程》已开启预约，《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》公测定档8月28日，目前全平台预约已突破200万。此外，5、6月《百工灵》和《蒸汽堡垒》依次取得游戏版号。7、8月公司陆续获得金庸射雕三部曲及古龙武侠系列小说正版授权，未来将推出以小说为背景的新游；并宣布将与盛趣游戏联合发行3D动作MMORPG手游《龙之谷世界》。对于增长迅速的小游戏市场，公司也已储备《太上补天卷》、《萌英雄》等多款产品。关注2024年下半年新游上线表现，看好重点产品上线为公司贡献业绩新增量。 ◼相关研究报告 《业绩高增，丰富游戏储备驱动未来增长》--2024-04-30《分红节奏逐渐稳定，长期投资价值突显》--2024-03-29《Q3业绩稳健增长，关注Q4新游上线新周期》--2023-10-29《优势品类贡献稳定业绩增长，创新品类开启第二成长曲线》--2023-08-29 ➢分红节奏稳定，承诺不减持及持续增持彰显信心2024H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元，合计拟派发现金红 利2.13亿元，现金分红比例为26.28%。自2023年8月实施半年度现金分红开始，公司已实现每半年一次现金分红，分红节奏逐渐稳定提升长期投资价值。此外，公司实控人金锋及全体高管承诺未来五年不减持以及将税后分红所得用于持续每年增持公司股份。公司管理层不减持及持续增持承诺体现对当前公司股价的长期认可。 证券分析师：郑磊E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523060001 ➢盈利预测、估值与评级 公司老游戏运营稳健，贡献稳定流水。下半年多款储备游戏上线，有望贡献业绩新增量。因此，我们预计公司2024-2026年营收分别为51.02/59.84/69.33亿元，对应增速18.78%/17.28%/15.87%，归母净利润分别为17.25/19.67/22.04亿元，对应增速18.00%/14.02%/12.07%。给予公司15 倍PE，对应目标价12.00元/股，维持公司“买入”评级。 ➢风险提示 政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。