2024年中报点评：短期业绩承压，库存影响有望年内消退

海泰新光（688677）2024年中报点评

一、业绩表现

• 2024年上半年：公司实现营业收入2.2亿元，同比下降17.7%；实现归母净利润0.71亿元，同比下降21.02%；扣非归母净利润0.65亿元，同比下降24.55%。
• 2024年第二季度：实现营业收入1.03亿元，同比下降13.91%；实现归母净利润0.32亿元，同比下降21.43%；扣非归母净利润0.28亿元，同比下降28.25%。

二、业务分析

• 内窥镜行业：收入1.76亿元，同比下降16.74%，占主营收入80.47%，同比增长1.28个百分点。
• 光学行业：收入0.43亿元，同比下降23.13%，占主营收入19.53%。
• 地区分布：
  • 国内市场：收入0.66亿元，占30%，同比下降15.49%。
  • 海外市场：收入1.54亿元，占70%，同比下降18.60%。

三、未来展望

• 大客户去库存影响：美国客户去库存导致拿货节奏放缓，但新一代内窥镜系统销售呈上升趋势，预计随着客户库存回归较低水平，发货节奏将恢复正常。
• 子公司进展：美国子公司奥美克通过客户认证，泰国子公司生产能力建设加速，有助于降低国际政策变动对公司业务的影响。
• 自有品牌：2024H1新增专利申请8项，新增授权专利16项，成功获得多项产品注册证和生产许可。第二代4K内窥镜系统已量产销售，预计2024H2将贡献新的收入增量。

四、费用投入

• 管理费用：2024年上半年管理费用率为10.91%，同比增长1.67个百分点。
• 销售费用：2024年上半年销售费用率为4.65%，同比增长1.5个百分点，主要由于营销团队建设和自有品牌建设投入加大。
• 毛利率：2024年上半年销售毛利率为64.09%，同比微降0.02个百分点。

五、财务预测与评级

• 盈利预测：预计2024/2025/2026年营业收入分别为5.01/6.22/7.5亿元，归母净利分别为1.54/2.14/2.84亿元，对应PE分别为21.92/15.82/11.91倍，维持“增持”评级。

六、风险提示

• 汇率风险
• 政策变化风险
• 行业竞争加剧风险
• 国际贸易环境变化风险

请注意，以上总结完全基于提供的文字内容，未添加任何编造的内容。