棉花、棉纱日报

2024年8月19日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、国产棉交投一般，个别贸易商锁基差成交放量；23/24北疆兵团3129/29B杂3成交价在CF09+1300左右，疆内库。国产棉现货销售基差多持稳，仍有较多对CF09合约报价；2023/24东疆哈密3128/28B/杂3.5内主流销售基差多在CF09+600~700疆内自提。 2、根据海关总署最新数据，2024年7月我国棉花进口20万吨，同比（10.97万吨）增9万吨，环比（15.53万吨）增4.5万吨；2024年1-7月累计进口200万吨，同比增191%，同比增131万吨；23/24年度累计进口309万吨，同比增147%，增184万吨。 3、根据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比下滑69%。截至2024年8月11日当周，印度棉花周度上市量0.43万吨，环比上一周减少2519吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量0.72吨，同比下滑75。 【交易逻辑】 国际方面，虽然最近美国地区有干旱情况发生，但考虑到最新USDA8月产销报告对美棉做出了大幅调减，因此预计未来对产量方面对4美棉的利多影响可能有限。而利空因素新年度签约进度偏慢，低于均值12个百分点，但是美棉从高位跌至目前位置这一利空因素也被市场充分交易，因此预计短期美棉走势虽然偏弱但在未出现其他明显利空因素的前提下向下空间有限。 国内方面，前棉花供应端7月商业库存处于历年同期相对中位，预计短期棉花维持宽松局面，新棉方面，随着进入8月新棉受极端天气影响的可能性逐渐淡化，此外，今年新疆7、8月份气温较高，预计新棉上市可能会提前7-10天左右。需求端下游订单情况未出现明显改善考虑到7月服装内需数据表现较差，不排除今年“金九银十”旺季不旺的可能性。综合来看，目前棉花基本面相对偏空，但考虑到当前利空因素已经有所反应，预计短期郑棉趋势仍然震荡偏弱，但向下空间相对有限。 【交易策略】 1、单边：棉花方面，USDA大幅下调美棉产量，但市场认可有限，预计美棉走势大概率震荡为主；郑棉下游需求不及预期，改善不明显，预计未来走势仍然偏弱。棉纱大趋势跟随棉花走势。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑买CF501-P-13800&卖2倍CF501-C-15400。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、根据海关总署最新数据，2024年7月我国进口棉纱线（海关编码5204-5207）量总计约13万吨，环比2023年6月进口量增加约2万吨，同比去年6月下滑近3万吨，降幅达18.75%；今年1-7月我国棉纱线累计进口量达91万吨，整体仍较去年1-7月累计进口量增加8.33%。 2、全棉坯布市场局部好转，整体改善有限，价格平稳主导稳，难言利润。内销询价、订单始终稀少，外销订单有所恢复，织厂后市期待值低，现浙江JC50S*JC50S 144*80 63"喷气含税自提6.6元/米。部分染厂表示虽然近期订单平稳，生产可正常维持，但后续订单依旧维持偏弱，后续市场谨慎乐观。 第三部分期权 波动率走势判断：昨日棉花120日HV为13.0680，波动率略增，CF501-C-15400隐含波动率为16.4%，CF501-P-14000隐含波动率为14.2%，CF501-C-13800隐含波动率为14.6%。 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.5404，主力合约的成交量PCR为1.0741，今日认购认沽成交量均有增加，认沽成交量增加较多，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑买CF501-P-13800&卖2倍CF501-C-15400。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799